VR产业深度研究：从“另一个视角”观照“另一个世界.pdf

传媒互联网 |证券研究报告 —板块最新信息 2016 年 5 月 30 日 增持 VR 产业 ：从 “另一个视角” 公司名称 股票代码 目标价 评级 观照“另一个世界” 顺网科技 300113.CH 116.20 买入 奥飞娱乐 002292.CH 42.00 买入 宋城演艺 300144.CH 46.00 买入 基于 PC/Smart phone/IMAX 产业发展史视角 我们的报告有何不同? 虚拟现实（Virtual reality，VR）技术是指利用计算机模拟产生一个虚  从“另一个视角”——对 PC 产业、智能手机 拟的三度空间环境，为用户提供视觉听觉触觉等感官的模拟，让其身临 产业、IMAX 产业发展史进行细致回顾与拆解， 其境地沉浸在虚拟世界中 （标题中的“另一个世界”）。从媒介技术论的 观照 “另一个世界”VR 产业可能的发展路径。 角度，VR 设备是人的视觉、听觉、触觉等的综合延伸，并成为“下一代  从媒介技术论、创新扩散理论、引爆点三大理 计算平台”。随着 Sony、oculus 等硬件的不断推进，虚拟现实的新一波 论展望 VR 未来发展路径；以互联网与移动互 联网经典的硬件、软件、渠道、内容四大产业 应用浪潮正式开启 。本篇报告 中，首先尝试从社会科学的著名理论来解释 环节对照 VR 产业的现状与未来。 当下VR 产业的爆发 ；其次我们详细梳理 了 PC、智能手机、IMAX 产业发 主要催化剂/事件 展史 （标题中的“另一个视角”），既有助于理解和回望互联网和移动互 联网的发展变迁，又以此观照 VR 产业硬件、软件、渠道与分发、 内容四  VR 产业技术成熟、商业模式逐渐明朗。 大环节发展的现状和未来，探讨 VR 行业的商业模式和货币化潜力；最后，  国内外 VR 硬件厂商出货量增长 。 我们对于 BAT 等国内外大厂商的 VR 布局、2016-2017 潜在的行业大事件、  巨头公司进入VR 产业。 A 股的投资机会等进行归纳和总结。  爆款 VR 娱乐内容出现 。 风险提示 主要观点  VR 硬件渗透率低于预期。  VR 产业“发源点”——人机交互技术再一次提升。 图形化操作界面替  VR 技术成熟度低于预期。 代 DOS 系统促进 PC 机腾飞；多点触控技术成熟与商业化应用带来智能  VR 商业化进程放缓。 手机普及；头戴、3D 显示、手势识别、体感识别等技术的成熟，将带 来以丰富的输出、输入设备为交互手段的 VR 产业爆发。  VR 产业“引爆点”—— 革命性系统、硬件与内容的出现。PC、智能手 机、IMAX 三大产业发展路径 回溯：PC 产业由操作系统生产商微软公司 推动 ，Windows 操作系统的 出现带来 PC 产品使用门槛快速降低，在兼 容机厂商的配合下，PC 最终由企业走向家庭。智能手机早期渗透率偏 低 ，2010 年经典产品 iPhone 推出以及开源操作系统 Android 生态逐渐成 熟，产业 最终迎来井喷；IMAX 产业快速发展得益于技术不断革新以及 爆款内容《阿凡达》在全球 风行