股票组合市值管理与动态避险.pdf

东海期货东海期货 股票组合市值管理与动态避险 东海期货东海期货 研究所研究所 用微笑传递智慧 让事实缔造杰出 东海期货东海期货 一一、、股指期货导入股指期货导入 股指期货时代，会出现和以往不同的复杂状况：  机构抛售压力和护盘动力同步下降机构抛售压力和护盘动力同步下降  解禁上市后抛售压力和护盘动力同步下降  可能降低高位买入意愿可能降低高位买入意愿，，不会急于买入目标个股不会急于买入目标个股  也可能增强高位买入意愿，愿意追高买入个股  股票亏损仍自然平仓，原有交易逻辑出现异变  市场突发利多利空时 ,先行快速买入卖出股指期货以调整资产配置  利用股指期货和现货市场的联动性在两个市场同时配合投机运作 股指期货为避险提供有效工具—— 市值管理（套期保值） 东海期货东海期货 （一）利用股指期货进行套期保值的原理  套期保值（hedging，又译作“对冲”） ，是指买进(或卖出)与现货数 量相等但交易方向相反的期货合约，以期在将来某一时间通过平仓获利 来抵偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险来抵偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。。  目的是在两个市场建立对冲机制，以规避现货价格波动风险。 期货价格 同向变动同向变动 趋于一致 现货价格现货价格 东海期货东海期货 期货扮演避险工具的角色期货扮演避险工具的角色 标的资产 保险 房屋房屋 财产险财产险 现货现货 期货期货oror期权期权 股票股票 股指期货股指期货 东海期货东海期货 （二）股指期货套期保值的分类 卖出保值 • 当投资者在持有股票或预计将要拥有股票当投资者在持有股票或预计将要拥有股票 （如限售股的上市流通）时，为规避股市总 套期保值套期保值 体下跌的风险体下跌的风险，，可通过预先卖出相应数量可通过预先卖出相应数量 的股指期货合约以对冲风险、锁定利润。 买入保值买入保值 • 当投资者预计未来收到资金并用于投资买当投资者预计未来收到资金并用于投资买 入股票时，为规避股市总体上涨的风险，