企业收购兼并实务指南 赵生章主编.pdfVIP

第 1 页 第 一 章 概 论 第一节　　企业并购 的概念 企业并购是现代经济生活中一个极其重要的现象，是市场经 济高度发展的产物。作为一种重要的企业产权的资产性交易形式， 它是企业从资产经营向资本经营转化的有效扩张手段，充分体现 了市场经济下优胜劣汰的竞争法则。企业并购的意义在于它能使 存量资产得 以合理流动，从而带动增量资产的合理使用，有利于 社会资源优化配置和规模经济的实现。在市场机制发育比较成熟 的西方国家，企业间的并购行为已是司空见惯的现象，它对各国 经济的发展发挥着极其重要的作用 在我国，企业并购浪潮方兴 未艾，这一经济现象 日益受到政府部 门、企业界、理论界及全社 会公众的广泛关注。 一 、 企 业 并 购 的产 生 企业并购作为商品经济的伴生物，是随着商品经济的产生而 产生，随着商品经济的发展而发展的。在简单商品生产时期，商 品生产规模和社会物质财富极为有限，人们对满足生活需要的物 质 的追求，必然形成一种欲望，进而形成为一种利益制约机制。受 到利益制约机制的驱动，人们必然要通过各种手段满足经济利益 扩张的需要。例如，某些土地所有者和高利贷商利用土地抵押和 高额利息盘剥生产者，当他们无法清偿债务时，便迫使他本人和 家属卖身为奴，并通过他们的劳动生产出更多的产品，实现扩大 经济利益的欲望。这种迫使小生产者本人和家属为奴的行为，实 第 2 页 际上就带有兼并的色彩 ，当然这种原始意义上 的兼并与我们今天 所讨论 的企业并购存在着较大 的距离 。现代企业并购 ，是发达 的 商品经济 的产物 ，是作为资产经营者在其经营活动中谋求扩大经 营规模 的一种有效手段而产生和发展起来的。在西方 国家 ，企业 并购 已有很长的历史，在工业发展早期 ，兼并活动就已频频出现， 但在业主和家族企业为主的时期还难 以形成较大规模 。进入 世 纪 以后 ，随着企业制度 向股份制逐步演化 ，资本证券化趋势不断 加强，企业 自身潜在的扩张倾向和扩张能量也在逐步释放，同时， 从外部环境来看 ，发达的资本市场为企业并购在实际操作上提供 了更多的便利 。从 世纪末 世纪初到本世纪六七十年代 ，西 方 国家先后发生了四次大的并购浪潮 。最早是在 年 年 ，英 国和其他工业化 国家 出现了第一次并购浪潮 ，主要发生在 钢铁工业 、化学工业 。以后 的三次分别发生于本世纪 年代， “二 战 ”以后及 本世 纪 年代 。随着企业并购活动在现代经济生 活 中的不断发展和普及 ，其形式、手段 、领域和方 向也都在不断 发生变化 ，对各国经济发展也 日益发挥着不可估量的作用 。 二 、企业并购 的概念 企业并购是经济学特别是微观经济理论 中很值得研究的一个 概念 。所谓 “并购 ”，是兼并与收购的合称 。国外学者在研究兼并 时，通常将兼并和收购结合在一起使用，缩写为 ，我们将其 合译为 “并购”。企业并购是一种企业产权的资产性交易行为，通 过这种形式企业 的所有权或产权得 以按照市场规则实现让渡和转 移 。企业产权转移 的形式一般有 以下几种 ：兼并 （ 、收 购 ，也 称 购 买 ）、合 并（ 、混合（ 、接管 。 兼并 ，在英文 中有两个对应 的词汇 ，一是 ，一 是