第二讲 关于股权分置改革的几个问题（曹凤岐）.pdf

社会主义经济理论与实践 第二讲 关于股权分置改革 的几个问题 北京大学曹凤岐教授 1 一、股权分置问题的由来与发展  （一）在我国上市公司中存在不能流通的 国有股是历史遗留问题  国有股概念最早出现在1992年，当时的体 改委和其他几个部门联合发布的几个股份 制试点文件中。 2 一、股权分置问题的由来与发展  在《股份制试点企业国有资产暂行规定》 中规定， “国家股为有权代表国家投资的 政府部门或机构以国有资产向股份制试点 企业投资形成的股份。国有法人股是全民 所有制企业用国家授予其自主经营的国有 资产向独立于自己的股份制试点企业投资 形成的股份。国家股和国有法人股，其性 质均属国家所有，统称为国有资产股（简 称国有股）。” 3 一、股权分置问题的由来与发展  1994年11月由国家国有资产管理局和国家体改委 颁布的《股份有限公司国有股权管理暂行办法》 提出按投资主体和产权管理主体的不同情况，划 分 “国家股”和 “国有法人股”。  明确指出： “国家股是指有权代表国家投资的机 构或部门向股份公司出资形成或依法定程序取得 的股份。国有法人股是指具有法人资格的国有企 业、事业及其他单位以其依法占用的法人资产向 独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序取 得的股份。国家股和国有法人股统称为国家股 权。” 4 一、股权分置问题的由来与发展  要 “保证国家股或国有法人股的控股地位。国有 股权控股分为绝对控股和相对控股。绝对控股是 指国有股权持股比例占50％以上（不含50％）； 相对控股是指国有股权持股比例高于30％低于50 ％，但因股权分散，国家对股份公司具有控制性 影响。”  由于股份制改革对国有股的一些特别规定，导致 了在从国有企业改造过来的上市公司中国有股占 的比重过大且不能流通。  国有股不流通为后来中国上市公司和证券市场的 发展带来了巨大的隐患。 5 一、股权分置问题的由来与发展 表1 深沪两市上市公司2005年6月底股本结构表 数量 比率 一、尚未流通股份 发起人股 4277.9 56.96％ 募集法人股 475.66 6.33％ 内部职工股 5.33 0.07％ 转配股 0 0.00％ 下柜公司待流通股 0 0.00％ 基金配售股份 0.07 0.00％ 战略投资者配售股份 0 0.00％ 其他未流通股 16.15 0.22％ 尚未流通股份合计 4775.1 63.58％