新型烟草行业深度：从PMI年报看2019年IQOS产业链投资机会.docxVIP

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2019-02-20 发布于北京
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新型烟草行业深度：从PMI年报看2019年IQOS产业链投资机会.docx

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内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 PMI 年报回顾：产业链触底，全球推广雏形初现 . - 4 - HYPERLINK \l _bookmark1 总体业绩概述：新型烟草成 PMI 突围优先选项........................................... - 4 - HYPERLINK \l _bookmark5 IQOS 烟弹总体回顾：四季度全面反弹，欧洲市场领涨.............................. - 5 - HYPERLINK \l _bookmark16 分区域市场表现：日本进入稳健期，欧洲又成新亮点................................. - 7 - HYPERLINK \l _bookmark23 IQOS 设备：销量稳中有升，铺库存增量可观............................................. - 9 - HYPERLINK \l _bookmark26 总结：烟民群体持续扩容，全球化进程助力增长...................................... - 10 - HYPERLINK \l _bookmark27 2019 年展望：令人期待的美国市场，有迹可循的 FDA 流程 ........................... - 10 - HYPERLINK \l _bookmark28 FDA 审批是全球加热不燃烧产业链核心催化剂......................................... - 10 - HYPERLINK \l _bookmark33 我们为何对 IQOS 在美国市场的表现持乐观态度........................................ - 13 - HYPERLINK \l _bookmark40 标的推荐............................................................................................................ - 14 - HYPERLINK \l _bookmark41 风险提示............................................................................................................ - 14 - HYPERLINK \l _bookmark42 IQOS3 销售不及预期风险 ......................................................................... - 14 - HYPERLINK \l _bookmark43 FDA 审批风险............................................................................................ - 15 - HYPERLINK \l _bookmark44 行业政策变动风险 ..................................................................................... - 15 - 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1：PMI2018 年传统烟草与新型烟草分区域出货量 ................................... - 4 - HYPERLINK \l _bookmark3 图表 2：全球烟草行业规模逐年萎缩.................................................................. - 5 - HYPERLINK \l _bookmark4 图表 3：2018 年 PMI 份额止跌回升................................................................... - 5 - HYPERLINK \l _bookmark6 图表 4：东亚澳洲烟弹出货量四季度止跌反弹 ................................................ - 5 - HYPERLINK \l _bookmark7 图表 5：欧盟烟弹出货量逐季提升 ....................