中资美元债1月月报：中资美元债回报率持续回暖，一级市场发行有所缩量.docxVIP

目录 PART PART Ⅰ 一级市场 发行规模、净融资缩量，投机级美元债发行占比走高 发行平均成本下行，短久期美元债发行量走高 PART PART Ⅱ 二级市场 中资美元债回报率整体回暖，投机级美元债表现强势 房企、城投中资美元债收益率均下行 PART PART Ⅲ 投资策略 关注2019年上半年美元债集中到期压力 关注高资质投机级房企所发行美元债，规避高风险区域城投美元债 一级市场：发行规模缩量，发行成本久期均下行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 3 2019年1月份，Bloomberg统计下中资美元债共发行376支，发行金额308.8亿美元，发行金额同比下滑 14.2%，环比上升19.8%。 其中，1月份剔除银行中资美元债共发行51支，发行金额151亿美元，发行金额同比下滑32.6%，环比下滑 3.2%。 1月份美元债发行金额环比走高（单位：亿美元，支） 1月份非银行美元债发行走低（单位：亿美元，支） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 发行金额 发行支数  300 250 200 150 100 50 0 发行金额 发行支数 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月份非金融+地产美元债发行明细 发行日期 发行人名称 发行金额 票息（%） 原始期限(年) BICS 2级 2019/1/9 龙光地产 0.5 5.75 3.0 房地产 2019/1/2 阳光城嘉世国际有限公司 1.2 12 1.5 房地产 2019/1/8 西安航空城建设发展（集团）有限 公司 0.55 7.25 3.0 工业其他 2019/1/15 融创中国 6 8.375 2.0 房地产 2019/1/3 融信中国 2 11.5 1.5 房地产 2019/1/24 联想集团 6.75 3.375 5.0 硬件 2019/1/24 绿地全球投资有限公司 3 7.875 1.7 房地产 2019/1/23 禹洲地产 5 8.625 3.0 房地产 2019/1/25 碧桂园 5.5 7.125 3.2 房地产 2019/1/15 正荣地产 2 8.6 1.0 房地产 2019/1/31 景瑞控股 1.5 13 1.5 房地产 2019/1/2 旭辉控股集团 4 7.625 2.2 房地产 2019/1/28 新城环球有限公司 3 6.75 1.0 房地产 2019/1/22 新城发展控股 3 7.5 2.0 房地产 2019/1/28 怡略有限公司 3 9.125 3.5 房地产 2019/1/10 怡略有限公司 7 8.75 2.0 房地产 2019/1/2 当代置业 1.5 15.5 1.5 房地产 1月份非金融+地产美元债发行明细（续表） 发行日期 发行人名称 发行金额 票息（%） 原始期限(年) BICS 2级 2019/1/29 建业地产 2 7.325 1.0 房地产 2019/1/14 宝龙地产 2 9.125 2.0 房地产 2019/1/11 国家开发银行/香港 3.75 3.29888 2.0 政府开发银行 2019/1/31 国家开发银行/香港 0.18 3.17438 1.5 政府开发银行 2019/1/22 力高集团 2.5 13.5 1.0 房地产 2019/1/30 冀中能源集团有限责任公司 1 6 1.0 煤炭业务 2019/1/30 兖矿集团（开曼）有限公司 2.15 6 3.0 煤炭业务 2019/1/14 佳兆业集团 1 10.5 2.5 房地产 2019/1/15 中骏集团控股 5 8.75 2.0 房地产 2019/1/29 中国进出口银行 1.3 3.30163 2.5 政府开发银行 2019/1/25 中国恒大 11 7 1.2 房地产 2019/1/25 中国恒大 10.25 8.25 3.2 房地产 2019/1/25 中国恒大 8.75 6.25 2.4 房地产 2019/1/23 中国奥园 5 8.5 3.0 房地产 2019/1/30 Sino-Ocean Land Treasure IV Ltd 5 5.25 3.2 房地产 2019/1/28 Nuoxi资本有限公司 1.5 7.5 3.0 硬件 ? 从发行行业分布来看，银行、地产依然为美元债发行前两大行业，1月分别发行美元债158亿美元/101亿美元， 其中银行美元债较2018年12月份发行量增加56亿美元，1月份非银行、地产美元债发行量达151亿美元，较 2018年12月份环比增加40亿美元。 银行、地产为前两大美元债发行行业（单位：亿美元） 2018-12 2019-01 180 160 140 120 100 80 60 4