传媒行业1月中国电影月报：1月份电影市场表现乏力，产业集中度有望进一步提升.docxVIP

目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、行业市场数据回顾 2 HYPERLINK \l _bookmark1 （一）板块行情 2 HYPERLINK \l _bookmark6 （二）个股表现 4 HYPERLINK \l _bookmark8 二、电影产业数据跟踪 4 HYPERLINK \l _bookmark9 （一）电影票房 4 HYPERLINK \l _bookmark10 整体票房表现 4 HYPERLINK \l _bookmark17 头部电影票房表现 7 HYPERLINK \l _bookmark19 （二）院线表现 7 HYPERLINK \l _bookmark23 （三）下月即将上映重点影片 9 HYPERLINK \l _bookmark25 三、投资建议 10 HYPERLINK \l _bookmark26 四、风险提示 10 HYPERLINK \l _bookmark27 五、电影产业上市公司动态 11 HYPERLINK \l _bookmark28 （一）公司重要公告 11 HYPERLINK \l _bookmark29 （二）产业新闻动态 13 一、行业市场数据回顾 （一）板块行情 1 月上证综指上涨 3.64%，创业板指数下跌 1.80%，影视动漫（申万）指数下跌 8.33%， 传媒（申万）指数下跌 3.89%，传媒板块及影视动漫子行业均跑输大盘。本月大盘指数上涨， 创业板指数震荡下跌。结合此前影视行业税收等政策收紧，及本月影视行业上市公司预告业绩大幅亏损情况较多，影视动漫子行业股价继续下探，传媒行业亦整体回调。 从个股涨跌幅来看，1 月影视动漫板块涨幅最高的个股是北京文化（000802.SZ）、中天广泽（603721.SH）、光线传媒（300251.SZ）、横店影视（603103.SH）和金逸影视（002905.SZ）， 分别上涨 21.86%、16.43%、7.63%、7.17% 和 4.99%； 跌幅最大的个股分别是华策影视 （300133.SZ）、当代东方（000673.SZ）、中南文化（002445.SZ）、东方网络（002175.SZ） 和长城影视（002071.SZ），分别下跌 27.68%、23.45%、21.43%、20.35%和 19.12%。 图 1：2019 年 1 月各板块涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图 2：2019 年 1 月至今各板块指数走势 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2018 年 12 月份和 2019 年 1 月份影视动漫（申万）板块的平均绝对估值水平分别为 21.20 倍和 20.70 倍，同比下降 2.00%。截至 2019 年 1 月 31 日，影视动漫板块一年滚动市盈率为 19.13 倍，传媒行业一年滚动市盈率为 18.54 倍，全部 A 股一年滚动市盈率为 10.66 倍（均采用 TTM 整体法，剔除负值）。其中，影视动漫板块一年滚动市盈率跌至自 2013 年 1 月 4 日以来的历 史低位，2019 年 1 月 31 日跌至历史低点 19.13 倍。 行业估值溢价率方面，1 月影视动漫（申万）板块相对于全部 A 股的平均估值溢价率较历史平均水平低 195.60%。1 月均值为 65.26%，历史均值为 260.85%。 图 3：2013 年 1 月至今各板块估值水平走势 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 国内影视动漫板块市盈率低于美国电影板块。以 2019 年 1 月 31 日收盘价计算，国内影 视动漫板块的动态市盈率为 21.03 倍，同期美国电影板块为 23.04 倍。以影视动漫板块对美国电影板块的 PE 溢价率计算，国内相对美国电影子板块的溢价率较历史平均水平低 263.35 个百分点，当前值为-8.71%，历史均值为 254.64%。 图 4：2019 年 1 月至今国内与国际电影指数走势 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）个股表现 表 1：主要电影公司估值水平 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 二、电影产业数据跟踪 （一）电影票房 整体票房表现 2019 年 1 月国内电影综合票房达 33.64 亿元，元旦档同去年相比表现较弱，同比下降 32.04%，环比下降 22.97%；剔除服务费电影分账票房约 30.99 亿，同比下降 32.78%，环比下降 23.46%；观影 0.97 亿人次，同比下降 34.46%，环比下降 21.77%；排片场次 1042.82 万，同比增长 23.64%，环比增长 7.46%；全国影院平均上座率 7.30%，同比下降 6.50%，环比下降 27.00%；平均票价为 32.10 元，