房地产市场理性泡沫分析_袁志刚.pdf

: 房地产市场理性泡沫分析* 袁志刚 樊潇彦 ( 200433) : 在目前我国居民消费平淡投资渠道有限的情况下, 发展房地产业, 拉动内 需, 动经济整体增长显然有着重要的意义, 但促进地产市场健康发展的同时也要防止房 地产过热, 尤其是要防止出现严重的地产泡沫本文以这一迫切的现实问题为导向, 在回 顾和借鉴有关经济/ 泡沫0 的基本理论的基础上, 构造了 一个房地产市场的局部均衡模型, 给出了地产均衡价格中理性泡沫产生和存在的条件, 以及导致泡沫破灭的相应条件在 理论上我们的模型为行为人预期银行信贷以及政府政策在地产泡沫形成中的重要作用 提供了一个简明统 一的分析框架模型的基本结论对历史上几次著名的房地产泡沫也 有较强的解释力在理论和实例分析的基础上, 文章的最后给出了目前我国房地产市场 是否存在泡沫的基本判断, 以及如何进行宏观调控的几点建议 : 泡沫 房地产 宏观调控 , , 2002 212%, 219%, 2002 9 8141 , 1811% , 514 , , , , 1998 , 1998) 2000 , , 2001 20%; 3% / 0 , : 2002 1 8 30%, ( ) , 3316% , 5 50%, ? ,/ 0? ? / 0? * , ; , ! 34 2003 3 / 0 / 0 1636) 1637 / 0/ 056 / 0:/ ,, , , ,,, , 0, / 0, 20 70 / 0 Blanchard Fischer( 1989; , 1998) , : P A# E P + cx ( 1) t t t+ 1 t T i T+ 1 : Pt c 6 AEtx t+ i + A EtPt+ T+ 1 | A| 1 x ( 1PA) - 1 , i 0 T i * T+ 1 * , c AE x S P , lim A E P 0, P P , 6 t t+ i Ty ] t t+ T+ 1 t t 0 * ¹ P , b b A#E b , P