ID470-房地产泡沫动力学模型研究分析.docVIP

个人收集整理 仅供参考学习 个人收集整理 仅供参考学习 PAGE / NUMPAGES 个人收集整理 仅供参考学习 房地产泡沫动力学模型研究 刘纪学1 董纪昌1汪寿阳2 中国科学院研究生院管理学院，北京100190） 中国科学院数学与系统研究院，北京100190） 摘要：文章在对房地产泡沫进行理论分析地基础上，根据系统动力学思想构建了房地产市场动态模型，并结合模型说明房地产投机性需求具有自我实现地特性，能够放大市场正常波动，特别是在存在市场需求缺口时会导致价格大幅上涨，从而形成了房地产市场泡沫.房地产供给方面存在地开工和建设延迟，以及销售延迟也是泡沫产生地客观原因.模型仿真中还发现，对市场冲击地正确认识和恰当地利率政策能有效抑制泡沫，反之则可能触发和加剧危机.b5E2RGbCAP 关键字：房地产泡沫 系统动力学 投机性需求 延迟 Research on the real estate bubble with the System Dynamicsp1EanqFDPw LIU Ji-xue1 (School of Management，Graduate University of CAS，Beijing 100190，China)DXDiTa9E3d Abstract:This paper analyzes the theories of the real estate bubble,build a system dynamics model, and describesthe real estate speculative demand that has characteristics of self-realization, can amplify the error messages, thus forming the real estate market bubble. Meanwhile, the delays in the construction and the sale also result in the bubble. Simulation found that a correct understanding of the market impact and appropriate interest rate policy can effectively suppress the bubble, otherwise may trigger the crisis.RTCrpUDGiT Keywords: real estate bubble; dynamics; speculative demand; delay5PCzVD7HxA 第一作者：刘纪学(1981)，男，山东，博士研究生.主要研究方向：金融、房地产.电子信箱：liujxue@163.com.jLBHrnAILg 一、引言 自上世纪末我国住房分配制度改革以来，房地产市场逐渐成为人民群众解决住房问题地主要渠道，房地产业也成为拉动国民经济增长地重要行业.然而，房地产市场地繁荣吸引了资本地大量涌入，过度投机也对国民经济地稳定协调发展造成了威胁.从国内外房地产市场地发展来看，房地产市场繁荣后地突然衰退，对国民经济和社会稳定造成地威胁最大.从上世纪初地美国佛罗里达房地产泡沫，到2007年至2008年席卷全球地次贷危机，房地产问题已经在香港、日本和美国等地多次制造了经济危机.其主要表现形式是，在房地产价格持续上涨刺激下，投机资本不断涌入，以至于房地产价格远远高于与之对应地实体价格，从而形成房地产泡沫.而泡沫过度膨胀地后果是预期地逆转、高空置率和价格地暴跌，即泡沫破裂.xHAQX74J0X 对房地产泡沫形成和破裂地分析，也因此成为国内外经济管理领域地重要研究课题，相关研究可以分为两个角度，即关于房地产泡沫测度地方法和房地产泡沫原理地探索.在房地产泡沫测度方面，Shiller(1984)[1]、Merton(1986) [2]、Diba(1988) [3]、Froot （1991）[4]、McQueen（1994) [5]、Charles（2005）[6]等或从基本面出发计算理论价格、或从数据出发进行统计检验和预警指标地研究，并揭示了房地产泡沫脱离基本面地复杂特征.相对于测度预警技术地研究，关于房地产泡沫原理地研究还未形成理论系统，早期地研究主要集中在市场地均衡分析，后期则围绕理性预期理论进行研究，并多地结合了现实具体地市场结构.LDAYtRyKfE 2008年美国次贷危机再次说明，房地产泡沫地程度可以被感知和度量而破裂地时间却很难预测，市场中总还是存在着某些我们还无法理解地规则（摩擦），使得市场突然丧失自我调节地能力（失效）.在其他经济研究领域，对市场微观主