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第七章 货币供给 学习重点： 货币供给、货币供给量的含义；基 础货币的含义；存款货币的创造机制； 中央银行体制下的货币创造过程；现代 货币供给形成机制。 第一节 货币供给概述 一、货币供给与货币供给量 货币供给指货币供给主体向社会公众供 给货币的经济行为。 货币供给主体有央行、商业银行、存款 金融机构 一、货币供给与货币供给量 货币供给量指M0、 M1、 M2、准货币 资产转换成本越低、时间越短、损失越 小，该资产的流动性高，货币层次越 高；反之，货币层次越低。 二、金融创新对货币供给与货币层 次划分的影响 （一）货币层次的划分与经济运行的联系 • M0反映并影响消费市场的供求和价格，与居 民的生活联系紧密 • M 和M 的变化主要和企业的行为相关，反映 1 2 投资的各个环节的变化，企业存款的变化是 货币政策制定和宏观调控的重要依据指标。 • M 对短期经济运行敏感，M 与中长期经济联 1 2 系紧密 中国人民银行的货币供应量划分 M =流通中的现金 0 M1 （货币）=流通中的现金+银行的活 期存款 M2 （货币+准货币） = M1 +定期存款+ 储蓄存款+其他存款 我国常用M 增长率/ M 增长率反映货币 1 2 政策的实际效果 M 增长率/ M 增长率1表示流通性货 1 2 币在货币供应总量中比例提高，利于货 币扩张 M 增长率/ M 增长率1表示流通性货 1 2 币在货币供应总量中比例下降，利于货 币收缩 （二）金融创新对货币供给与货币 层次划分的影响 中央银行对金融机构的经营进行监管， 目的是为了控制全社会的货币供给，达 到宏观调控的目标。 金融创新帮助金融机构逃避了央行的限 制，必然影响到央行对货币供给控制和 货币政策操作的有效性 （三）金融创新对货币定义的影响 美联储以“货币性”+“流动性”来定义货币 货币性是资产能作为交换媒介的性质 流动性是资产转换成交换媒介的能力 金融创新工具可能既是交易媒介的职能 又具有一定的支付手段职能 根据金融创新对货币下定义，很难进行 分类  美联储的货币供应量  M =流通中的通货+所有存款机构的支票性 1 存款  M = M +所有存款机构的小额定期存款+所 2 1 有存款机构的储蓄存款+隔夜回购协议  M = M +所有存款机构的大额定期存款+定 3 2 期回购协议  L= M3 +其他短期流动资产（美国储蓄债 券、商业票据、银行承兑票据、短期政府债 券等） （四）金融创新影响宏观调控 金融创新丰富了各个层次货币的内容， 提高了货币的流动性，是的各个层次的 货币界限逐渐模糊，关于新品种货币的 归属容易因此纷争。 金融创新加剧了央行监管的难度，一定 程度上摆脱了对央行资金的依赖和严格 地管制，增加了央行调控的不确定性， 对宏观调控目标的实现提出挑战。 第二节 中央银行与基础货币 一、二级银行体制 中央银行和商业银行两个层次 信用货币是债务货币，货币供给量就是 非银行部门持有的银行的负债凭证，现 金是中央银行的负债凭证，存款是商业 银行的负债凭证。 11 二级银行体制下货币供给的特点 1. 中央银行不直接和个人和企业发生业务往 来。 2. 中央银行垄断货币发行权。