第7章 租赁的决策分析.pdf

第7章 租赁的决策分析 租赁决策的概念： 1、对出租人而言，租赁决策是通过对租赁 项目评估审查，做出是否对项目进行投放资金 的决定。 2、对承租人而言，是运用长期投资决策的 基本技术进行租赁的可行性分析，并决定融资 方案，就某一项目而言，确定是否添置设备， 采用何种方式融资；经过综合、周密、正确的 经济效益分析，选择出最佳方案。 第一节 常用租赁决策分析方法 一、比较成本现值法 是指对不同的租赁方案的成本，先分别 用贴现的方法，将其换算成现在同一时期的 资金，然后再对几种不同的租赁成本现值进 行比较的一种方法。 例一、某企业拟租赁一台价值为22000元的设 备，设备使用期限为3年，估计残值为1000元，利 率10%，贴现率与利率相同，有二种租赁方案供 选择： 1、为期3年的租赁，规定承租人每年支付租金 9000元，投资减税优惠由出租人享有，同时在第 三年末还要额外支付出租人500元。 2、为期3年的租赁，规定承租人每半年支付一 次租金4490元，还要预付二期租金，投资减税优 惠转给承租人（设第一年初的投资减税额为设备 价值的10%） 经计算，比较可知，方案2 比方案1有2167元的 节省额。 租赁比较成本现值法分析结果 租金现值 期满支付 投资减 租赁成本 额现值 税现值 总现值 方案1 22381 375 —— 22757 方案2 22790 —— -2200 20590 二者 -408 +375 +2200 +2167 差额 二、比较净现值法T 相对比较成本现值法只考虑与租赁相关 成本的现值，净现值法是指除了要考虑现金 流出的因素外，还要考虑使用租赁设备将给 企业带来的效益，然后进行评估。 例二、在上例基础上，做出如下补充： 该设备在3年寿命期内，分别产生8000元、 9500元、10000元的收益，其他费用暂不考 虑。求出每方案的净现值。 经计算，方案2现金流出量小于方案1，对 承租人更有利，同比较成本现值法结论一 致。 净现值比较表 租金 期满支付 投资减 资金流出 资金流 净现值 现值 额现值 税现值 现值总额 入现值 总额 方案 2238 375 —— 22757 22637 -120 1 1 方案 2279 —— -2200 20590 22637 2047 2 0 二者 -408 +375 +2200 +2167 —— -2167 差额 第二节 出租人租赁项目决策 是指出租人如何对租赁项目进行评估， 并科学方法选择最有价值的项目过程，其中 评估内容与方法是最重要的步骤。 一、评估内容 1、承租企业概况。评估其资信情况、经营 管理能力、盈利能力。 2、租赁项目前景。对租赁项目的评估是租 赁评估的核心内容，项目的盈利能力是收回 租金的直接保证。企业的盈利和经营管理能 力并不能完全保证新项目的投资回报。 二、评价方法 1、净现值法：通过比较项目成本现值与项 目未来收益现值大小的一种方法。将租赁期 内各时点上所有的净现金流入折现为净值， 净值为正，说明未来收益足以弥补成本支 出，投资可获较高收益率；若净值为负则相 反。 关键是用于折现的比率，一般是其机 会成本，即相关可选择的其他投资项目中收 益率最高的一个，若净值为正，说明该项目 比其他任何可选择的