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关于营运资本管理有关问题探析 摘要：本文从我国目前的营运资本管理状况出发, 从企业经营者的角度出发重点陈述了重塑营运资本的概念， 并将营运资本进行重新分类，同时以此为切入点建立基于供 应链管理的新思路。提出出口信用保险、回购担保销售、供 应链金融等成为企业改善营运资本管理的创新模式。 关键词：营运资本管理；供应链管理；创新模式 一、国内企业营运资本管理现状 国内对营运资本管理的研究是从20世纪90年代后才 开始的。总体来看，对营运资本管理的研究没有得到应有的 重视，大多数研究仅是对某个营运资本项目的孤立研究，对 营运资本的系统研究比较少。评价指标也局限于用流动比 率、速动比率评价偿债能力和以应收账款、存货周转率指标 评价营运能力。我国企业目前的营运资本管理分为： （一）传统营运资本管理 营运资本按照构成要素进行分类，被分为：现金、有价 证券、应收账款、存货和应付账款等。在这种分类基础上， 传统的营运资本管理被分解为现金和有价证券管理、应收账 款管理、存货管理、信用管理等组成部分，各组成部分研究 的内容主要是如何确定其最佳的持有水平。这种管理方法由 来已久，被绝大多数企业广泛采用。但传统理论侧重对于存 货、应收账款、应付账款等单项的管理，对于它们之间的联 系则没有进行过多讨论，没有将企业的整个业务流程和营运 资本的指标相联系。事实上，营运资本管理是受多种因素的 共同影响。 （二） 供应链营运资本管理 从企业的整个供应链流程来看，上游有提供商品采购的 供应商，下游有购买产品的终端消费者。商品的流通形成了 一条使各个企业紧密联系的供应链。供应链管理就是使供应 链运作达到最优化，以最少的成本令供应链从采购开始，到 满足最终顾客的所有过程，包括工作流、实物流、资金流和 信息流等均高效地操作，把合适的产品以合理的价格，及时、 准确地送到消费者手中。 随着经济、网络、交通的发展，企业之间的联系越来越 紧密，任何企业仅是供应链上的一个节点，任何经济决策必 须考虑对上下游企业的影响，供应链的价值最大化将是企业 价值最大化长期保持的前提。 （三） 零营运资本管理 零营运资本或负营运资本指的是企业的流动资产等于 或小于企业的流动负债，具体表现为存货少，应收账款与短 期投资又低于应付账款和短期借款的一种财务运行状况。之 所以许多企业追求零营运资本是因为每个企业都想在竞争 中求得生存。压缩库存和应收款，加强对营运资本的管理， 就可以用较少数额的资金做同样的业务，创造更多的收益。 海尔对营运资本管理提出了 “零营运资本”的目标，即 在满足企业对流动资产基本需求的前提下，尽量使营运资本 趋于最小的管理模式。零营运资本管理”强调的是资金的 使用效益，即将营运资本视为投入的资金成本，以最小的流 动资产投入获得最大的销售收益。 二、我国营运资本管理的问题 （一）现有营运资本概念的不足 营运资本管理研究都是以流动资产减流动负债的净营 运资本概念为基础的，这种界定在债权人评价企业资产的流 动性和偿债能力时有一定意义，但是从企业经营管理的角度 看营运资本管理未必得当。这样的概念界定不仅禁锢了营运 资本管理的理论研究，也不符合企业营运资本管理的实践， 是营运资本管理效率低下的根源。具体而言： 企业营运资金管理的研究局限于各流动性项目管理 的研究，即便是整体性营运资金管理的研究也仅局限于流动 项目之间的整体性考虑，束缚了企业营运资金管理视野和范 围。 导致了企业营运资金管理的短期行为。企业对营运 资金管理局限于流动性部分的管理，营运资金管理的衡量局 限于流动性指标的计算，致使企业为了得到较为“美观”的 流动比率，常常会出现“短债长还”、“长债短还”等短视行为来降低流动比率从而粉饰企业财务状况，从长期来看， 导致企业营运资金管理效率低下。 营运资金概念界定不符合企业实际，营运资金的概 念界定过于狭窄，企业在营运过程中占用的资金除了流动性 资金之外还包括长期资金。由此造成了营运资金概念的界定 名不符实。因此，我们需要从企业管理角度出发，重新考虑 整体性营运资金的概念，使营运资金概念符合企业管理实 践，从根本上提高营运资金管理效率。 （二）现有营运资本分类的不足 我们认为，已有的营运资本管理研究对于营运资本的 分类存在以下几方面的缺陷: 1.分类过于简略。大部分的研究都把营运资本简单地 1. 分类过于简略。 大部分的研究都把营运资本简单地 分为存货、应收账款、应付账款三部分，而没有考虑预付 账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应收款、 其他应付款等其他营运资本项目，而在很多企业或行业中, 这些项目的数额可能占据了其营运资本的绝大部分。 2.不利于营运资本周转效率的准确衡量。由于未将营 运资本的各组成部分与其参与的具体周转过程相联系，因 此，在衡量营运资本周转效率时，