保险行业2018年度策略-成长共振周期，价值齐辉业绩.pdfVIP

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2019-03-15 发布于四川
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HeaderTable_User 812202451 1186176688 HeaderTable_Industry 看好 investRatingChange.sa 173833535 me 保险行业成长共振周期，价值齐辉业绩 ——保险行业2018 年度策略核心观点行业评级看好中性看淡 (维持) 国家/地区中国/A 股  从成长逻辑观察，随监管与市场环境的相互作用，行业新业务价值NBV 的中行业保险高速增长仍可有充分期待，同时我们将NBV/EV 指标作为我们判断行业外延报告发布日期 2017 年11 月27 日增速的最核心指标，判断17 年全年该结构效应的持续强化，将为18 年全年内含价值增长提供持续强驱动。上市保险公司 EV 将于历史首次进入高增长行业表现期，我们预计2018 年全行业的内含价值增速将进一步上行到22%左右。保险沪深300  在当前监管趋势下，以短期万能险在内的短期理财产品约束仍长期持续，包 100% 括 18 年开门红在内，行业产品销售主流形态仍以高价值率的保障类产品为 67% 主。NBV 的高增长将延续，寿险业务价值转型仍在进行，134 文的压制效应对开门红预期影响已经结束，同时从价值率角度理解其影响更是有限。由此 33% 我们判断保障转型在18 年的持续深化应视为保险公司价值成长的核心驱动。 0%  财务逻辑分析方面，我们将10 年期国债收益率的持续上行作为贯穿18 年全 -33% 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 年的最重大敏感性事件，10 年期国债当期收益率的持续上行伴随着750 天移