德银-欧洲-金属与采矿业-业绩展望：现金回报、成本和资金分配-20180126-38页.pdfVIP

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2019-03-15 发布于浙江
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European Metals Mining Deutsche Bank Markets Research Europe Industry Date North America European Metals 26 January 2018 Metals Mining Mining Market Update Metals Mining Results season outlook: cash returns, costs and capital allocation in focus Liam Fitzpatrick Earnings season outlook In this report we publish our results previews for our European mining coverage; Research Analyst a summary of key items and upcoming catalysts is provided in Fig 1. We see +44-207-541-3233 four dominant themes in the upcoming results season: 1) A significant lift in Patrick Jones cash returns in 2018 following two years of rapid deleveraging; 2) building Research Analyst cyclical cost pressures through raw materials and FX; 3) increasing investor +44-20-754-534 focus on use of surplus cash flows and capital allocation; MA activity is likely to pick up but there are still some material divestments possible in 2018; 4) Robin Draeger further consensus earnings upgrades (DB spot 20% above consensus EBITDA). Research Associate Top picks: RIO (leading cash returns, ongoing divestment of marginal assets), +44-20-754-13352 GLEN (undervalued growth, base metal exposure) and FM (superior medium-term copper growth). Sells: ANTO (greater opex risk, valuation), BOL (smelting margin Key Changes pressure