第5章_资本成本.pdf

资本预算资本预算 主要章节 资本预算资本预算 五五五五 六六 资本成本 资本预算原理 七 七 投资项目 风险评价 风险评价 2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 2 资本成本资本成本 资本成本的计算模式 第五章第五章 资本成本 综合资本成本 4 学习目的学习目的 熟悉资本成本与投资收益之间的关系 掌握长期借款掌握长期借款、债券债券、优先股优先股、普通股等普通股等 资本成本的计算方法 熟悉账面价值权数与市场价值权数的确定 方法方法 了解公司资本成本与项目资本成本的关系 掌握利用加权平均资本成本和边际资本成掌握利用加权平均资本成本和边际资本成 本进行财务决策的基本方法 5 第一节第一节 资本成本计算模式资本成本计算模式 一 资本预算决策法则 二二 资本成本计算资本成本计算理论模式论模式 三三 债券资本成本债券资本成本 四 长期借款资本成本 五 优先股资本成本 六 普通股资本成本 七 留存收益资本成本 6 资本成本 从资产的角度看，它是将资产创造的未来 现金流量折为现值的现金流量折为现值的折现率折现率；； 从负债的角度看，它是竞争环境下公司吸 引和保持资本的引和保持资本的经济成本经济成本； 从从投资者投资者的角度看的角度看，，它是投资者要求的最它是投资者要求的最 低收益率或投资的机会成本。 7 二、资本成本计算理论模式 公司收到的全部资本扣除各 种筹资费用后的剩余部分种筹资费用后的剩余部分 资本成本资本成本是指公司接受不同来源是指公司接受不同来源资本净额资本净额 的现值与预计的未来资本流出量现值相等时 的折现率或收益率的折现率或收益率，它既是筹资者所付出的它既是筹资者所付出的 最低代价，也是投资者所要求的最低收益率。 公司需要逐年支付的各公司需要逐年支付的各 种利息、股息和本金等 资本成本资本成本一般表达式般表达式：： CF CF CF CF P ((1ff ))