家具行业：谋定而后动，逐鹿中端市场－深度报告.pdf

HeaderTable_User 5017290 426107238 5017343 HeaderTable_Industry 看好 investRatingChange.sa 173833939 me 造纸轻工行业 谋定而后动，逐鹿中端市场 —— 家具行业深度报告 投资要点 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股  家具消费进入长期快速增长期，2012 年预计行业增长8.1%。参考美国经验， 行业 造纸轻工 60 年代末美国人均收入达到3000 美元后，随之家具消费大幅度上升，增长 报告发布日期 2012 年07 月02 日 的势头一直延续至今（图19），而我国2011 年城镇居民收入已经突破3000 美元水平，未来将进入到家具等产品消费的长期快速增长期。目前国内人均 行业表现 家具消费不足300 元（图 18），和国际发达国家相比有很大的增长空间。 造纸轻工 沪深300 我们用2010 年建筑业竣工面积作为基数估算出2011 年我国每平方米家具 13% 消费量约为 131 元。按2012 年预计建筑竣工面积测算，则2012 年国内家 具消费总量可以实现4062 亿。假定进出口维持不变，则保守估算 2012 年 0% 我国家具行业总产值预计将实现5395 亿元左右，增长8.1%。 -13%  家具消费三驾马车：收入增长，地产回暖，出口竞争力犹在。短期看，国内 -27% 家具消费三驾马车动力十足，居民收入稳定增长；同时婚育高峰带来刚需促 -40% 进地产交易回暖，二线城市1～5 月增长25%左右；最后，作为早期拉动家 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6