机械设备：拐点已至，机器人需求进入持续增长期.pdf

证券研究报告 | 行业专题研究 2018 年06 月25 日 机械设备 拐点已至，机器人需求进入持续增长期 回顾日本，工业化中后期是工业机器人需求爆发黄金节点。日本在上世纪 增持 （维持） 七十年代人均GDP 超2000 美元，进入工业化后阶段，与此相对应工业机 器人保有量迅猛增长。1985 年，工业机器人保有数量达9.30 万台，十年 增长92 倍、制造业人均保有量为7.53 台/千人，超1974 年的90 倍。宏 行业走势 观角度，经济结构向第三产业转型；资本、技术密集型中高端制造业不断 成长以支撑“出口导向型”发展模式；与GDP 高增速相背离的劳动力人 机械设备 沪深300 32% 口增速逐步下滑。此背景下必须依托技术创新提升全要素生产率拉动经济 增长。微观产业角度：供给端，产业链上下游产学研相结合有效降低工业 16% 机器人产品成本、提升可靠性，其产业化应用被视为引领生产力革命新手 0% 段；需求端，汽车产业爆发增长释放直接需求红利，而政府众多积极政策 的引导梳理，亦激发下游中小企业智能化生产线改造需求。 -16% 观望国内，拐点已至，机器人需求将持续高增长。2013 年，中国人均GDP -32% 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 （现价美元）为7078 美元，即已达到工业化后阶段标准 （按美元购买力 平价折算）。目前国内工业机器人保有量密度接近日本上世纪80 年代初 水平，在宏观产业发展节点类似背景下，对标日本八十年代工业机器人行 作者 业黄金发展史，国内机器人需求量有望持续高增长。此外，国内工业机器 人产业链逐步完善，上游零部件逐步打破进口垄断局面，打造本体产品降 分析师 姚健 价空间；中游本体制造技术持续突破，自主产多关节工业机器人份额显著 执业证书编号：S0680518040002 提升；下游系统系统集成不断向通用工业领域渗透，全产业链格局的成型 邮箱：yaojian@ 将有效助力需求释放，奠定持续高增长基础。 分析师 罗政 执业证书编号：S0680518060002 未来三年，国内工业机器人销量增速预计在40%左右。Yasuhiko Torii 教 邮箱：luozheng@ 授在对韩国及日本、美国等 10 余个发达国家的70-80 年代机器人产业发 联系人 彭元立 展历史研究的基础上指出，一个国家的机器人保有量由两个主要因素决 邮箱：pengyuanli@ 定，一是经济或工业化水平，二是本国制造业的出口。他认为，机器人产 相关研究 业在不同国家的发展符合资本品增长的“雁行模式”，并提出“机器人密 度曲线”。基于其研究结果，我们进行了国内机器人保有量的定量计算预 1、《机械设备：三路径构建淘金组合，关注激光设备和 估，参照估算结果，未来三年，国内工业机器人保有量将达64.58、89.45、 板式家具设备》2018-06-24 121.04 万台，暂不考虑旧机报废，则未来三年国内工业机器人年预计销 2、《机械设备：美国