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跨国公司在华并购战略解析及我国企业的防范对策 论文关键词：跨国公司；并购战略；合资；学习机制 论文摘要：近年来，跨国公司的在华并购呈现出战略 化的态势。跨国公司在华并购战略得以成功实施既有我国 政治经济体制改革和发展的客观必然性，也有我国企业和 政府的主观错误导致的偶然性。为防范跨国公司在华并购 的风险，我国企业应提高对跨国公司并购的认识，慎重选 择合资/合作伙伴，在合资/合作时构建完善的学习机制， 增强学习能力，并增强并购战略的管理能力。 自20世纪90年代末以来，跨国公司在我国的并购活动 就日渐增多，从种种迹象来看，近年来跨国公司在华并购 有着深远的国际背景，这一场并购活动是一种战略性行为。 把握跨国公司在华并购的战略本质，是理解跨国公司在华 并购行为的重要基础。 一、跨国公司在华并购的战略本质 不同于以往的财务并购或买壳并购，近年来跨国公司 在华并购的动机不是为了实现投机性的收益，而是旨在通 过并购垄断世界商品与投资市场，抢占物质技术及人力资 源，促使全球经营战略的成功实施。可以说，跨国公司的 并购动机呈现出战略化的态势。以跨国公司新近对我国装 备制造业企业进行的多例并购为例，虽然到目前为止，跨 国公司仅是分别对一些骨干企业的并购，在国内各种力量 的影响下，尚未能够实现整体的战略性、系统化的并购（即 对国内不同地区、同一行业若干骨干企业的并购），尚未构 成对中国整个装备制造业的关键行业、主要领域的威胁。 但并购有向系统化、高规格的战略并购方向发展的趋势， 如美国卡特彼勒并购山工机械后，谋求并购厦工、潍柴动 力、上柴等国内工程机械行业的骨干企业，就反映出这样 的趋势。 二、跨国公司在华并购战略的全面解析 （一）并购行业的特征 近年来跨国公司在华并购主要集中以下三大领域：一 是电力等能源生产和供应领域；二是钢铁、化工原料等基 础材料工业领域；三是啤酒、软饮料、护肤品等消费品生 产领域。这些行业都具有以下共性。（1）这些行业都是外 商投资相对成熟的行业，并且外资在国内已经形成了一定 生产规模和资本积累，如跨国并购热点行业之一的轮胎业, 在最大的59家定点轮胎厂销售额中，合资企业已占1/3左 右。多年的在华投资经历使跨国公司熟悉和掌握了这些行 业的运作方式和国内外市场动态，增加了并购的成功性。 （2 ）这些行业都是已经或正在取消限制且外资盼望已久的 行业。“十五”期间，随着中国吸引外资产业政策的调整， 外资加强了对第二产业、第三产业的投入。（3）并购的行 业具有潜在规模大，增长潜力高的特征。近年来随着中国 经济的不断增长，人们生活水平的逐渐上升，消费品等行 业的潜在规模和增长潜力开始显现，从而带动能源和基础 材料产业需求的迅速攀升，使得这些行业的生产能力难以 满足市场需求。为了迅速占领市场，跨国公司纷纷采用并 购的方式进入中国或者扩大投资。 （二）并购方式的特征 近年来跨国公司在华并购方式多样化，但持股比例以 控股为主。总地来看，跨国公司在华的并购方式有以下三 种：第一，重组控股式收购，即通过参与国内企业的重组, 收购其50%以上的股权，以达到控制企业经营管理的目的。 如XX年3月，我国轮胎行业龙头企业轮胎橡胶与世界上最 大的轮胎生产企业米其林组建合资公司，米其林控股70 %, 合资公司斥资亿美元反向收购轮胎橡胶核心业务和资产。 第二，增资控股式收购，即在原有中外合资企业的基础上, 由外商增资扩股，中方不参加增资，相应降低所持股份， 从而使外商由参股变成控股。如1994年4月，大连电机厂 与新加坡的威斯特电机公司合资组建威斯特（大连）电机有 限公司。XX年4月，威斯特公司进一步并购了大连电机厂 持有的中方全部股份。第三，股票认购式收购，即外商对 那些同时上市发行A股和B股或H股的公司，通过协议收购 不流通的法人股或大量增持B股或H股的方式，达到参股或 控股的目的。如北京旅行车股份有限公司与日本五十铃汽 车公司和伊藤忠商事株式会社签署了合作经营协议，五十 铃、伊藤忠联合以协议购买方式，一次性购买北旅公司不 上市流通的法人股400 2万股，占北旅总股本的25%,成 为北旅最大股东。 （三）被并购企业的特征 被并购企业一般在国内已有多年的发展的国有或国有 控股企业，拥有知名度较高的品牌，健全的市场销售网络, 较先进的技术，但是由于管理体制不完善，历史包袱重等 原因已经陷入经营困境，企业被迫整体出售或转让部分优 质资产，女口：大连电机厂、佳木斯联合收割机厂、西北轴 承、沈阳凿岩机械公司等企业都是行业的领导者或挑战者, 但由于种种原因陷入了资金周转不灵，市场销量萎缩，经 营难以为继的局面，为了盘活国有资产，解决部分职工就 业，企业被迫整体出售或转让部分优质资产与跨国公司合 资。或者是出于促进技术和管理进步的需要主动寻求外商 投资。 （