生猪养殖行业深度报告：生猪供给收缩趋势难改，关注业绩兑现.docxVIP

正文目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一 HYPERLINK \l _bookmark0 、行业历史回顾：主要经历 3 轮周期 5 HYPERLINK \l _bookmark2 1.2 HYPERLINK \l _bookmark2 006 年-2010 年：猪蓝耳疫情 5 HYPERLINK \l _bookmark6 2.2 HYPERLINK \l _bookmark6 010 年-2013 年：O 型口蹄疫疫情 7 HYPERLINK \l _bookmark10 3.2 HYPERLINK \l _bookmark10 013 年-2016 年：自然亏损叠加环保因素 8 HYPERLINK \l _bookmark14 二 HYPERLINK \l _bookmark14 、非洲猪瘟现状：产能减少持续深化，价格反弹在即 9 HYPERLINK \l _bookmark15 防控政策影响 9 HYPERLINK \l _bookmark16 趋势：调猪向调肉转变，分大区防控治理 9 HYPERLINK \l _bookmark19 落实：南方六省防控政策率先出炉 10 HYPERLINK \l _bookmark21 产能减少程度及影响 11 HYPERLINK \l _bookmark22 能繁母猪：存栏加速下滑，母猪价格历史低位 11 HYPERLINK \l _bookmark25 仔猪：价格开始回升，市场缺猪情况开启 11 HYPERLINK \l _bookmark28 三 HYPERLINK \l _bookmark28 、国外非洲猪瘟比较分析 12 HYPERLINK \l _bookmark32 净化区域比较 13 HYPERLINK \l _bookmark33 巴西：70 年代起开始一体化，周期波动较小 13 HYPERLINK \l _bookmark36 西班牙：历时最长超过 30 年至无疫阶段，为准备欧盟开始严格治理 14 HYPERLINK \l _bookmark38 持续爆发疫情区域比较 14 HYPERLINK \l _bookmark42 类比海外爆发及治理的启发 15 HYPERLINK \l _bookmark45 四 HYPERLINK \l _bookmark45 、投资标的 16 HYPERLINK \l _bookmark56 牧原股份：自繁自养产能扩张迅速 20 HYPERLINK \l _bookmark58 温氏股份：猪鸡共振，生猪出栏全国第一 21 HYPERLINK \l _bookmark60 天邦股份：降本增效，生猪出栏量高增速 21 HYPERLINK \l _bookmark62 正邦科技：生猪价格反转，公司迎业绩弹性释放 22 HYPERLINK \l _bookmark64 新希望：大型农牧企业，生猪养殖后起之秀 23 HYPERLINK \l _bookmark66 唐人神：生猪产业链一体化经营新星 23 HYPERLINK \l _bookmark68 风 HYPERLINK \l _bookmark68 险提示 25 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图 HYPERLINK \l _bookmark1 1： 近 10 年猪周期及板块表现回顾 5 HYPERLINK \l _bookmark3 图 HYPERLINK \l _bookmark3 2： 生猪出栏头数及同比 6 HYPERLINK \l _bookmark4 图 HYPERLINK \l _bookmark4 3： 散养生猪及规模生猪养殖利润 6 HYPERLINK \l _bookmark5 图 HYPERLINK \l _bookmark5 4： 2006 年至 2010 年生猪价格及板块表现 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图 HYPERLINK \l _bookmark7 5： 2011 年生猪出栏量减少 0.5% 7 HYPERLINK \l _bookmark8 图 HYPERLINK \l _bookmark8 6： 2009-2010 年养殖盈利持续下滑 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图 HYPERLINK \l _bookmark9 7： 2010 年至 2013 年生猪价格及板块表现 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图 HYPERLINK \l _bookmark11 8： 生猪出栏量连续减少 3.38%和 3.23% 8 HYPERLINK \l _bookmark12