闻泰科技-迈入半导体广阔新天地.pdf

2018 年 12 月 02 日 证券研究报告 创新技术与企业服务研究中心 闻泰科技 (600745.SH) 买入 （首次评级 ） 公司深度研究 市场价格（人民币）：30.48 元 大举收购安世集团，迈入半导体广阔新天地 目标价格（人民币）：43.30-51.50 元 市场数据(人民币) 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 483.32 项目 2016 2017 2018E 2019E 2020E 总市值(百万元) 19,423.88 摊薄每股收益(元) 0.075 0.517 0.080 0.950 1.267 年内股价最高最低(元) 35.39/22.75 每股净资产(元) 6.79 5.55 5.71 15.27 15.94 沪深300 指数 3172.69 每股经营性现金流(元) 0.46 2.19 -2.48 0.69 -0.08 上证指数 2588.19 市盈率(倍) 284.22 65.26 381.88 32.07 24.07 净利润增长率(%) -132.76% 586.49% -84.56% 1090.81% 33.26% 净资产收益率(%) 1.11% 9.31% 1.40% 3.25% 4.15% 人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 637.27 637.27 637.27 637.27 637.27 500 来源：公司年报、国金证券研究所 39.39 400 34.95 投资逻辑 300 30.51  安世是细分行业龙头，闻泰迈入半导体广阔新天地：闻泰科技拟换股+ 现金 200 的方式收购安世半导体79.97% 的股权，安世半导体前身是恩智浦标准器件事 26.07 100 业部，2016 年建广资产以 27.5 亿美元收购，安世是半导体细分领域龙头。 21.63 4 4 4 4 0 根据 IHS 及 WSTS2015 年统计数据，公司标准分立器件全球市占率第一，逻 0 0 0 0 2 3 6 9 1 0 0 0 辑器件仅次于德州仪器，全球市占率排名第二，低压功率 MOS 仅次于英飞 7 8 8 8 1 1 1 1 凌，全球市占率排名第二。安世产品主要应用于汽车、移动和可穿戴设备、 成交金额 闻泰科技 国金行业 沪深300 工业、通信基础设施、消费电子和计算机等领域，其中汽车为主要应用领