银行专题-信用卡潜在风险有多大.pdf

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 银行 行业专题 （维持评级） 2018 年09 月07 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 上证综指 银行 1.4 信用卡潜在风险有多大？ 1.2 1.0 0.8 报告起因 2017 年以来我国信用卡市场快速发展，今年上半年不少上市银行信用卡不良率 0.6 S/17 N/17 J/18 M/18 M/18 J/18 较年初上升，部分投资者担心信用卡业务成为下一个不良高发区。我们通过分析 我国台湾地区和韩国的信用卡危机历史，评估我国信用卡潜在风险：虽然大量银 相关研究报告： 行涌入信用卡市场，但目前我们还不需要担心出现危机事件。 《银行业2018 年中报综述（下）：杠杆收缩继 续压制ROE》 ——2018-09-04  中国台湾地区和韩国信用卡危机案例 《银行业2018 年中报综述（上）：下半年政策 台湾地区信用卡繁荣于亚洲金融危机之后，危机爆发于2005 年末。韩国的信用 环境有望好于上半年》 ——2018-09-03 《银保监会监管数据快评：净息差环比回升， 卡危机也是开始于金融危机之后，危机爆发于2003 年。台湾信用卡的繁荣和泡 资产质量保持平稳》 ——2018-08-14 沫的破裂更多的是市场过度竞争的结果，但韩国政府对需求的刺激较多，这加剧 《2018 年8 月银行业投资策略：预计基建投资 增加提振信贷需求》 ——2018-08-07 了韩国信用卡市场繁荣的速度，而监管政策骤然转向也是诱发危机的直接原因。 《专题报告：拯救信用：下半年政策、投资、 社融、货币展望》 ——2018-08-03 信用卡危机产生的一般规律 从台湾和韩国的案例来看，信用卡危机的产生有一定的规律性：一是有一定的需 证券分析师：王剑 求基础；二是经济周期底部，企业融资需求弱，银行被迫转向信用卡业务，这一 电话：021 点非常重要；三是货币环境较为宽松。 E-MAIL：wangjian@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518070002 一般危机爆发之前都会有一轮信用卡的繁荣，持续多年。信用卡的逾期率并非线 联系人：陈俊良 性上升，但持续的小幅上升有警示意义。 电话：010 E-MAIL：chenjunliang@  我国大陆信用卡发展很快，但目前还无需担心危机出现 大陆信用卡市场在2017 年以来的快速发展跟韩国和台湾地区当年面临的情况有 相似性。虽然上述条件吻合，但我们认为境内信用卡市场距离危机还有些距离。 理由如下：一是全行业逾期情况还在改善；二是信用卡市场的快速发展仅持续不 到两年，并不算长；三是卡均授信额度的增长还算正常。整体来看，虽然 2017 年以来有大量银行涌入信用卡市场，再加上今年上半年流动性较为紧张、现金贷 监管加强