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行业报告 | 行业专题研究 建筑装饰 证券研究报告 2018 年11 月08 日 投资评级 铁路投资有望加速，投向将会指向何处？ 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 客观环境叠加内在要求，铁路投资加速势在必行 目前经济形势下，中央投资往往项目大，具有一定的示范效应，铁路投资在 作者 其中更是扮演着重要角色，08 年底中央率先进行了大规模投资。铁路投资 唐笑 分析师 目前自身也存在提速的必要。从历史经验来看，铁路营业里程在每一轮规划 SAC 执业证书编号：S1110517030004 的最后一年都会达到规划的里程数，而截至2017 年铁路营业里程为12.7 万 tangx@ 公里，相较于十二五规划末的 2015 年仅多增 6000 公里，离十三五规划的 岳恒宇 分析师 15 万公里还差2.3 万公里，离预定目标较远，铁路投资加速势在必行。 SAC 执业证书编号：S1110517040005 yuehengyu@ 高铁向“八纵八横”发展，部分重要线路有望提前建设 肖文劲 联系人 《中长期铁路规划》中，明确指出，规划期至2025 年，将在“四纵四横” xiaowenjin@ 高速铁路的基础上，形成以“八纵八横”主通道为骨架、区域连接线衔接、 陈航杰 联系人 城际铁路补充的高速铁路网。我们认为，中长期铁路规划的部分重要线路可 chenhangjie@ 能适度提前建设，特别是兰（西）广通道、沿海通道和京港通道，以及以西 安为核心的“米”字形高铁网等，因其地理区位和经济效益处于铁路网的优 行业走势图 先级。上述重点区域铁路网里程总和达到1.5 万公里左右，预计总投资额将 建筑装饰 沪深300 达到1.5 万亿至1.9 万亿左右。 4% 货运铁路在当前环境下优势凸显，重载铁路是主要发展方向 -3% 铁路货运在价格、节能等方面优势显现，“公转铁”下发展开始提速。2018 -10% -17% 年7 月《2018-2020 年货运增量行动方案》明确提出到2020 年，全国铁路 -24% 货运量将达47.9 亿吨，较 2017 年增长30％。为了实现铁总的货运增量目 -31% 标，铁路部门将重点在“六线六区域”增大线路运能。重载铁路建设将成为 -38% 未来货运铁路的主要发展方向。按照目前铁路货运量增速及投资占比预测， 2017-11 2018-03 2018-07 2018 年货运铁路投资或将达到1600 亿左右；若2020 年能够实现货运量47.9 资料来源：贝格数据 亿的目标，预计铁路货运投资或将重返每年2000 亿以上。 相关报告 铁路投融资改革激发各方对城际铁路、市域铁路的建设热情