服务业巨头Sysco-食材供应链明星的崛起之路.pdf

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 消费者服务Ⅱ行业 2018-11-18 服务业巨头研究系列之 Sysco ：食材 行业研究 ┃行业周报 供应链明星的崛起之路 评级 看好 维持 报告要点 [Table_Author] 分析师 赵刚 （8621  本周核心观点及投资建议 zhaogang@ Sysco 是全球食材供应链行业巨头：立足美国 （市占率 16%），并通过持续兼 执业证书编号：S0490517020001 并收购成长壮大；分销品类丰富，可提供一站式服务，重资产布局物流系统， 分析师 高超 叠加多元的增值服务布局，打造核心竞争力；终形成规模优势，保障了盈利能 （8621 力；同时重资产扩张下，高杠杆推升ROE。我国食材供应链市场空间广阔，行 gaochao2@ 业处于发展初期，尚待破局。2017 年我国餐饮行业市场规模近4 万亿，以30% 执业证书编号：S0490516080001 联系人 范晨昊 的食材成本估算，餐饮食材供应链市场体量超过万亿。但目前行业供需分散、 （8621 中间环节多、成本高等问题凸显，亟待龙头整合。鉴于中美食材供应链行业差 fanch@ 异显著，且目前我国行业处于发展初期，中国企业的崛起或将面临更多挑战。 目前已有一批优秀企业涌现：(1)蜀海以供应链优势领跑行业，(2)美菜坚持全自 联系人 杨会强 营模式建立生产标准，(3)美团快驴依托大数据优势有望实现定制化服务，(4) （8621 饿了么有菜聚焦外卖市场，打造垂直供应链。期待龙头突围，带动行业整合。 yanghq@  板块行情回顾 上周中信餐饮旅游指数上涨2.97% ，分别跑输上证综指0.12 个百分点，跑赢沪 相关研究 [Table_Doc] 深300 指数 0.12 个百分点。上周中证体育指数上涨8.97% ，分别跑赢上证综 《咖啡帝国星巴克的“蜕变”与“重生”》 指和沪深300 指数5.89 和6.13 个百分点。旅游类标的西安旅游(+41.