从日本消费周期看优衣库的崛起.pdf

证券研究报告 ·行业深度研究 从日本消费周期看优衣库的崛 纺织服装 起-海外消费系列研究之一 20 世纪以来，日本消费周期经历四个阶段： 第一消费时代（1912-1944）：二战前日本人口逐渐流向大城 市，消费文化开始形成，呈现出 “大城市化”与 “西方化”。伴 维持 增持 随着战后工业革命，批量化生产初具规模，商业形态开始形成， 史琨 百货业态在大城市开始兴起，西式服饰流行。 shikun@ 第二消费时代（1945-1973）：随着日本战后经济高速发展、 010 婴儿潮、劳动力人口占比提升、城市化加快、家庭小型化等，消 执业证书编号：S1440517090002 费进入“批量生产、大众消费”大发展时代，从大城市迈向全国。 居民消费以家庭为主体单位，以耐用电器为主要产品，大型商超 发布日期： 2018 年11 月22 日 渠道在全国跑马圈地，西式服装成为日常穿着。消费理念多多益 善、追求与他人相同、大众化、批量化、标准化的消费。 市场表现 第三消费时代（1974-1995）：经济转档中速发展。新人类一 13% 3% 代成长、劳动女性增加、单身占比提升，居民消费追求随心所欲， -7% 个人消费欲望强烈，炫耀式消费、表达与众不同为主要特征。消 -17% 费由量向质、由商品向服务切换，个性化、品牌化、高端化趋势 -27% -37% 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 明显，奢侈品销量快速增加。便利店开始取代商超成为主流消费 / / / / / / / / / / / / 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 / 1 1 1 / / / / / / / / 7 / / / 8 8 8 8 8 8 8 8 1 7 7 7 1 1 1 1 1 1 1 1 场景，百货转型为一站式购物中心。 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 2 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2