电池管理系统-汽车大脑，数据驱动.pdf

[Table_MainInfo] 行业研究/汽车与零配件 证券研究报告 行业深度报告 2018 年10 月12 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 电池管理系统：汽车大脑，数据驱动 市场表现 [Table_Summary] 投资要点： [Table_QuoteInfo] 汽车与零配件 海通综指 9.90% 0.88%  BMS 重要性愈发凸显，市场受益有限。电池管理系统（BMS ）是新能源汽车动 力电池系统的“大脑”，其主要作用是优化电池包工作性能、确保安全性及延长 -8.15% 使用寿命。随着补贴的退坡和价格压力的传导，BMS 终端价格下行压力较大， -17.17% 产业链上游半导体供应商受此影响较小，我们预计到2020 年新能源汽车产销将 -26.20% 达到200 万辆，对应车用BMS 市场规模25 亿元左右。 -35.22% 2017/10 2018/1 2018/4 2018/7 资料来源：海通证券研究所  梯次利用成为下一个发力点，BMS 技术亟待升级。随着政策的变动与旧电池包 退役潮临近，一个巨大的梯次利用市场即将开启，整车厂作为责任主体，将从 中直接受益。BMS 作为连接电池包车载一次利用与梯次利用的关键纽带，其重 [Table_AuthorInfo] 要性将在该商业模式下逐渐凸显。退役电池的特性为 BMS 带来巨大挑战，BMS 需要能在电池模组全生命周期内进行关键数据存储和主动式管理，因而BMS 技 术将由现有的“硬件+算法”的体系升级为“数据+主动式管理”的体系。  三足鼎立局面将延续，整车厂占据优势地位。BMS 的市场在现阶段呈现由整车 企业、动力电池企业和专业BMS 企业三雄争霸的局面，电池厂和专业BMS 厂 分析师:王猛 商在现有技术体系下凭借技术壁垒占据主导地位，但随着未来技术体系的升级 Tel:(021 以及技术的扩散，主动式管理技术壁垒将逐渐被打破，掌握数据的整车厂商以 Email:wm10860@ 及与之深度绑定且具备数据处理与服务能力的专业 BMS 厂商将能够占据有利 证书:S0850517090004 位臵。 分析师:杜威  投资建议。对于 BMS 市场，我们建议关注两个档次：第一档，最优，为 BMS Tel:(0755 核心半导体器件供应商，包括 MCU 和采样IC，其中MCU 主要企业有英飞凌、 Email:dw11213@ 恩智浦半导体等，采样IC 主要企业有亚德诺(ADI) （2016 年收购凌特半导体）、 证书:S0850517070002 德州仪器、美信集成