缝制机械专题-裁床引领自动化升级.pdf

证券研究报告 | 行业专题报告 工业 | 机械 推荐 （维持） 裁床引领自动化升级，缝制机械再迎春天 2017 年07 月31 日 2017年机械专题研究之四 上证指数 3253 缝制机械与“衣、住、行”息息相关，不可或缺！本篇报告详细介绍了缝制机械 的产业链构成、规模和应用领域，并着重分析了全球、国内缝制机械行业所处的 行业规模 阶段和行业格局。随着全球纺织服装转移，东南亚、南亚市场将成为国内缝制机 占比% 股票家数（只） 310 9.4 械企业出口的重要角力点。不同于成熟的缝纫机行业，裁床是蓝海业务，市场空 总市值 （亿元） 30860 5.8 间超200 亿。我们认为，以杰克股份为代表的国内缝制机械龙头企业，未来几年 流通市值（亿元） 21332 5.1 凭借市占率的提升、蓝海业务的拓展，将会保持较快的增速。 行业指数 % 1m 6m 12m  缝制机械与“衣、住、行”息息相关，不可或缺。缝制机械行业以缝纫机为 绝对表现 -1.8 -9.5 -6.9 主，裁剪、熨烫及粘合等机械为辅，广泛应用在服装、鞋帽、箱包、家居用 相对表现 -3.9 -19.3 -22.4 品、汽车皮椅等领域，与衣食住行中的“衣、住、行”息息相关，是不可或 (%) 机械 沪深300 缺的机械产品，市场总规模近千亿，是个不折不扣的大市场。 20 ) % ( 15  国内承接全球缝制机械产能，转型升级空间大。缝制机械经历了两次产业转 10 5 移，在二战后逐渐由欧美转移到日本，90 年代以后由日本转移到大陆。目前 0 中国大陆是全球的缝制机械中心，承接了全球约 70%的产能，但中国的缝制 -5 机械“大而不强”，整体技术水平较日本重机、兄弟等仍有较大差距。中国 -10 Aug/16 Nov/16 Mar/17 Jul/17 的缝制机械也一直在转型升级，产品自动化程度正在迅速提高。 资料来源：贝格数据、招商证券  东南亚、南亚将成中国企业出口海外重要据点。孟加拉、越南、印度等东南 相关报告 亚、南亚国家凭借其廉价的劳动力，正在逐渐成为全球纺织服装产业的下一 1、《杰克股份（603337）—员工持 个中心。这些国家纺织服装产值每年都保持快速增长，孟加拉纺织服装出口 股顺利推进，订单产能供不应求》 额超 200 亿美元，占总出口额的 80% 以上。未来东南亚、南亚市场将成为中 2017-07-24 2、《杰克股份（603337）—国内、 国缝制机械企业海外布局的重点，直接与日本重机、兄弟、飞马等展开竞争。 海外两翼齐飞，缝纫龙头初露峥嵘》 2017-05-21  裁床业务市场空间超 200 亿元，一片蓝海。裁床是大型自动化缝前设备，目 3、《PPP 正当时，机械设备风起云 前在国内渗透率仅1%，而发达国家渗透率高达80%。随着人工成本的不断高 涌！》2017-04-16 企和裁床价格的逐渐下行，裁床在我国的渗透率会大幅提升，保守预测裁床 的市场空间将超200 亿元。不同于成熟的缝纫机，裁床业务是一片蓝海。  供给侧改革下龙头企业优势更为明显，继续强烈推荐杰克股份！2012-2015 年， 我国缝制机械行业经历了行业无序竞争、产能严重过剩的阶段，近两年行业 刘荣 进行了自发的供给侧改革，许多低端产能退出了行业，龙头企业的优势变得 0755 更