钢铁行业研究思路.pdf

证券研究报告 （中性，维持） 《钢铁行业研究思路》 刘彦奇（钢铁行业首席分析师） SAC号码：S0850511010002 2018年7月18 日 概要 1. 钢铁行业所处阶段 2. 钢铁的周期性 3. 行业竞争格局 4. 钢铁的上下游 5. 市场表现 6. 最新观点 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.我国钢铁将进入产量下降期 我们预计全球粗钢将进入长达20年的平台期。 图：全球粗钢产量 16 全球粗钢产量（亿吨） 14 大 12 萧 19年0.22% 条 10 ？ 二 ？ 8 战 6 机 4 18年0.08% 危 油 2 石 0 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 资料来源：Wind ，海通证券研究所 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.我国钢铁将进入产量下降期 发达国家粗钢见顶10年后产量下降30% （日韩台湾省除外）。发达国家过去20年 粗钢保持不变更多受益中国和东南亚。我们预计我国钢产量将进入产量下降期。 图：不同国家粗钢产量变化率 20% 10% 0% 0年 5年 10年 15年 20年 25年 30年 35年 40年 45年 - 10% -20% -30% -40% -50% 英国 法国 德国 -60% 美国 意大利 日本 -70% 注：横轴为产量见顶后0-45年时间 资料来源：Wind ，海通证券研究所 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.我国钢铁将进入产量下降期 我们预计我国粗钢产量见顶：人均GDP （PPP ）、人均钢材消费、社会经济面 临转型。我国