车灯行业专题-市场空间、技术升级与企业布局.pdf

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 汽车汽配 车灯行业深度 （维持评级） 2018 年08 月06 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业专题 汽车汽配 沪深300 1.4 1.2 车灯的市场空间、技术升级与企业 1.0 0.8 布局 0.6 A/17 O/17 D/17 F/18 A/18 J/18  行业逻辑：车灯行业价值“起点高、弹性大、持续长” 相关研究报告： 《行业重大事件快评：汽车行业中报前瞻：利 我们深度跟踪车灯行业，坚定认为：车灯价值量具备“起点高、弹性大、持续长”三大特征，短期 润增速放缓，同比增长中位数 8.5% 》 ——2018-08-01 LED、长期智能车灯和激光大灯等渗透，是零部件细分优质赛道。本文主要研究了车灯市场空间、 《汽车汽配2018 年下半年投资策略：行业分 前沿技术升级路线（LED、AFS 、ADB 、OLED、激光大灯等），同时对国际主流车灯企业在前沿 化，价值主线下把握业绩确定性》 技术领域的布局进行梳理。推荐优质赛道上的优势企业星宇股份和华域汽车。 ——2018-06-19 《行业快评：关税下降至15%好于市场预期，  行业空间：全球千亿以上，技术升级下快速提升 对市场影响有限》 ——2018-05-23 《2017 年度及2018 年Q1 季度汽车行业经营 目前国内单车全套车灯价值量在1600 元左右（10-15 万元级别），全球汽车年产销约1 亿辆，对 概况分析：行业分化加剧，关注优质成长和蓝 筹龙头》 ——2018-05-14 应车灯千亿级市场；2018 年中国车灯市场空间约550 亿元，预计2020 年可达650 亿元市场空 《汽车汽配2018 年二季度投资策略：推荐 间，9%复合增速（超过国内3%汽车产量增速），细分光源产品中，LED 灯渗透率将不断提升， ASP 提升优质成长零部件》 ——2018-04-16 市场空间预计将从2016 年的不足百亿提升到2020 年445 亿，年均复合增速预计超50%。 证券分析师：梁超  技术升级：光源和功能两主线，大灯尾灯氛围灯三领域 电话：0755 车灯的技术升级主要围绕光源和和功能两条主线进行。1 ）前大灯：基于光源的卤素-氙气-LED- E-MAIL： liangchao@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515080001 激光光源升级；基于功能的传统照明到智能车灯（矩阵式LED/ADB/AFS/像素级成像）升级。各 联系人：唐旭霞 车企的选择路线来看，奥迪和奔驰侧重 LED 方向（多颗粒），宝马侧重激光光源。2 ）后尾灯： E-MAIL：tangxx@ 基于光源的卤素-LED-OLED 光源升级，基于设计的分离式到贯穿式升级。各车企的选择路线来 看，市面上主流车企的新车基本都开始使用LED 作为尾灯光源，奥迪在全新A8 上开始使用贯穿 式后尾灯及 OLED 后组合灯。3 ）氛围灯：基于覆盖范围（顶部-