风电运营行业深度报告-弃风改善可持续.pdf

2018 年07 月10 日 行业研究 评级:推荐 （维持） 研究所 证券分析师： 谭倩 S0350512090002 弃风改善可持续，存量项目趋势向好 0755 联系人 ： 赵越 S0350116090018 0755zhaoy01@ ——风电运营行业深度报告 最近一年行业走势 投资要点： 公用事业 沪深300 30.00% 20.00%  风电装机迎拐点。2017 年风电新增装机延续2016 年下滑态势，全 10.00% 年新增装机容量1550 万千瓦，同比下降11%。进入2018 年，风电 0.00% -10.00% 投资红色预警区域减少、风电基地建设有条件放开；电价下调与平 -20.00% 价上网倒逼项目加快前期与建设进度，截至2017 年底累计核准在建 -30.00% -40.00% 风电容量 1.14 亿千瓦，有望将在2020 年得到释放，我们认为风电 项目建设意愿及建设进度将得到提升，新增风电装机容量也将迎来 拐点。 行业相对表现  弃风改善带来电量增加。国家能源局、发改委出台多项促进可再生 表现 1M 3M 12M 能源消纳的政策，具体措施包括保障性全额收购、优先发电等，2016 公用事业 -9.5 -14.4 -28.5 年三季度起全国平均弃风率进入持续下降通道，至2018 年一季度全 沪深300 -8.5 -10.2 -5.4 国平均弃风率为8.5%，同比下降8 个百分点，在采暖季弃风率还有 较大幅度下降，说明弃风改善已取得明显效果。限电较为严重的内 相关报告 蒙、辽宁、吉林、黑龙江、甘肃、新疆等地改善明显。2017 年风电 《环保及公用事业行业周报：蓝天保卫战继续 利用小时1848 小时，同比增加206 小时，创2014 年以来的新高， 打响，环保价格理顺》——2018-07-09 2018 年一季度风电发电量978 亿千瓦时，同比增长39.1%，增速自 《公用事业行业2018 年中期投资策略报告： 2017 年下半年起开始回升。 环保依旧是刚需，关注现金流》—— 2018-07-08  运营项目：多措并举，弃风限电改善可持续，利用小时有望稳步提 《环保及公用事业行业周报：环境监测第三方 升。弃风问题涉及风力发电全产业链，国家分别针对各环节提出了 运维有望规范，新增污染防治攻坚行动建议关 相对应的政策措施。火电灵活性改造释放清洁能源发电空间，清洁 注固废零进口》——2018-07-02 能源优先安排发电计划，全额保障性收购持续提升利用小时，特高 《环保及公用事业行业周报：打赢蓝天保卫战 压助力清洁能源外送消纳，可再生能源配额强制促进区域及市场主 三年行动计划即将印发，关注散煤、移动源、 体消纳；中东部及南方地区风资源利用率受益于大容量、长叶片、 VOCs