银行业：上市银行2018年年报综述，业绩稳健，审慎拨备.docxVIP

目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 营收、拨备前利润增速上行，归母净利润增速受拨备压制 4 HYPERLINK \l _bookmark2 盈利：规模扩张略放缓，息差扩大 4 HYPERLINK \l _bookmark3 规模增速：增速环比略有放缓 4 HYPERLINK \l _bookmark6 息差：中小行受益于负债成本下降，息差扩大幅度更大 5 HYPERLINK \l _bookmark8 非息收入：信用卡继续支撑增长，下半年资管类手续费边际缓和 5 HYPERLINK \l _bookmark10 成本：成本收入比同比下降 6 HYPERLINK \l _bookmark12 拨备：投资类资产、贷款拨备计提力度均加大 6 HYPERLINK \l _bookmark15 有效税率：边际变化有升有降 7 HYPERLINK \l _bookmark17 资产：4Q18 贷款投放放缓，债券配臵力度加大 8 HYPERLINK \l _bookmark23 负债：4Q18 增配中长期主动负债 10 HYPERLINK \l _bookmark27 资产质量：不良偏离度优化，不良生成有所分化 11 HYPERLINK \l _bookmark30 投资建议 13 HYPERLINK \l _bookmark31 风险提示 13 图目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图 1 2018 年归母净利润下降，营收、拨备前利润增速上行 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图 2 2018 年末多数银行总资产增速放缓 4 HYPERLINK \l _bookmark5 图 3 2018 年总资产增速进一步与存款增速同步 5 HYPERLINK \l _bookmark7 图 4 2018 年四季度中小行息差扩大幅度更大 5 HYPERLINK \l _bookmark9 图 5 信用卡是 2018 年非息收入的主力 6 HYPERLINK \l _bookmark11 图 6 2018 年股份制银行成本收入比多提高 6 HYPERLINK \l _bookmark13 图 7 2018 年五大行信贷成本提高 7 HYPERLINK \l _bookmark14 图 8 2018 年非信贷的拨备计提占比提高 7 HYPERLINK \l _bookmark16 图 9 2018 年有效税率环比有升有降 7 HYPERLINK \l _bookmark18 图 10 上市银行 2018 年末资产结构变化 8 HYPERLINK \l _bookmark19 图 11 2018 年四季度新增贷款投放量明显下降（亿元） 8 HYPERLINK \l _bookmark20 图 12 2018 年末个人贷款占比继续提高 9 HYPERLINK \l _bookmark21 图 13 2018 年下半年大行多增配按揭，中小行多增配信用卡和消费贷 9 HYPERLINK \l _bookmark22 图 14 2018 年末投资类资产结构拆分 10 HYPERLINK \l _bookmark24 图 15 上市银行 2018 年末负债结构变化 10 HYPERLINK \l _bookmark25 图 16 2018 年末活期存款占比下降 11 HYPERLINK \l _bookmark26 图 17 2018 年末主动负债中，多数银行短期负债占比下降，长期债券占比提高 11 HYPERLINK \l _bookmark28 图 18 2018 年末不良偏离度度有所改善 12 HYPERLINK \l _bookmark29 图 19 2018 年末关注贷款率、逾期贷款率较年中下降 12 营收、拨备前利润增速上行，归母净利润增速受拨备压制 2018 年全年营收、拨备前利润增速继续走高，净利润增速放缓源于夯实拨备。我 们对截止 3 月 31 日披露 2018 年报的 14 家上市银行进行梳理：2018 年全年归母净利润 增速 5.23%，增速较前三季度下降 1.30 个百分点；拨备前利润增速 9.46%，较前三季度提高 0.43 个百分点；营业收入增速 7.71%，较前三季度提高 0.04 个百分点。 图1 2018 年归母净利润下降，营收、拨备前利润增速上行 资料来源：WIND， 盈利：规模扩张略放缓，息差扩大 规模增速：增速环比略有放缓 2018 年末 14 家上市银行总资产同比增速 6.3%，与三季末相比下降 0.8 个百分点。 多数银行在四季度的资产增速有所放缓，五大行增速共计下降 1.0 个百分点；宁波银行 的资产增