建筑行业细分领域研究报告之七：国际工程，一带一路再迎风口，国际工程持续受益.docxVIP

目录索引 HYPERLINK \l _TOC_250008 第二届峰会即将召开，一带一路再迎风口 6 HYPERLINK \l _TOC_250007 概况：第二届一带一路峰会即将召开，沿线投资稳定增长 6 HYPERLINK \l _TOC_250006 现状：“一带一路”沿线国家经济发展慢，基建水平滞后 10 HYPERLINK \l _TOC_250005 需求端：经济一体化助推新兴市场国家基建需求，经济发展制约工程落地 12 HYPERLINK \l _TOC_250004 供给端：政策、技术、金融环境日趋完善，我国建筑企业受市场认可 16 国际工程有望受益于一带一路复苏，订单迎来新周期 18 HYPERLINK \l _TOC_250003 国际工程承包公司订单存在 4 年周期，19 年订单有望迎来新周期 20 HYPERLINK \l _TOC_250002 人民币汇率升值趋势渐显，套保对冲风险 22 HYPERLINK \l _TOC_250001 国际工程公司海外收入比重高，有望受益“一带一路”复苏 24 HYPERLINK \l _TOC_250000 核心观点 28 图表索引 图 1：一带一路示意图 6 图 2：新兴市场杠杆率情况 7 图 3：我国历年对外承包工程业务新签合同额和完成营业额（左轴）及同比增速（右轴） 8 图 4：我国历年与“一带一路”沿线国家对外承包工程业务新签合同额和完成营业额（左轴）及同比增速（右轴） 8 图 5：我国与“一带一路”沿线国家对外承包工程业务新签订单额月度累计值（左轴）及累计同比（右轴） 9 图 6：我国与“一带一路”沿线国家对外承包工程业务合同完成额月度累计值（左轴）及累计同比（右轴） 9 图 7：我国与“一带一路”沿线国家对外承包工程业务新签合同额单月值及同比增速 9 图 8：我国与“一带一路”沿线国家对外承包工程业务新签合同额占同期我国对外承包工程合同额比例 9 图 9：一带一路贸易额指数 10 图 10：一带一路货运量指数 10 图 11：“一带一路”地区人均 GDP 11 图 12：“一带一路”沿线国家铁路密度 11 图 13：“一带一路”沿线国家人均电力消费 11 图 14：“一带一路”沿线国家固定资本形成额/GDP 12 图 15：“一带一路”沿线国家各地区基础设施评价平均排名对比 12 图 16：印度、印度尼西亚等新兴市场国家城镇化率较低（单位：%） 13 图 17：新兴市场国家 GDP 占全球 GDP 的比重不断提高 15 图 18：新兴市场国家经济增长及债务负担情况 15 图 19：SW 国际工程板块收入（左轴）及增长率（右轴）Wind 一致预测 19 图 20：SW 国际工程板块归母净利润（左轴）及增长率（右轴）Wind 一致预测 .............................................................................................................................. 19 图 21：中材国际海外收入占比情况（2018） 20 图 22：中工国际海外收入占比情况（2018） 20 图 23：北方国际海外收入占比情况（2018） 20 图 24：中钢国际海外收入占比情况（2018） 20 图 25：中材国际新签订单（左轴）及同比增速（右轴） 21 图 26：中工国际新签订单（左轴）及同比增速（右轴） 21 图 27：北方国际新签订单（左轴）及同比增速（右轴） 21 图 28：中钢国际新签订单（左轴）及同比增速（右轴） 21 图 29：国际工程企业新签订单额同比增速情况（单位：%） 22 图 30：2005-2019 美元兑人民币平均汇率走势图 22 图 31：中材国际收入（亿元）及增速（%） 24 图 32：中材国际归母净利润（亿元）及增速（%） 24 图 33：中材国际国内外新签签合同占比（%） 25 图 34：中材国际新签合同国内外同比增速（%） 25 图 35：北方国际收入（亿元）及增速（%） 25 图 36：北方国际归母净利润（亿元）及增速（%） 25 图 37：中工国际收入（亿元）及增速（%） 26 图 38：中工国际归母净利润（亿元）及增速（%） 26 图 39：中工国际国内外新签签合同占比（%） 26 图 40：中工国际新签合同国内外同比增速（%） 26 图 41：中钢国际收入（亿元）及增速（%） 27 图 42：中钢国际归母净利润（亿元）及增速（%） 27 图 43：中钢国际国内外新签签合同占比（%） 27 图 44：中钢国际新签合同国内外同比增速（%） 27 图 45：SW