基金经理素质与基金业绩关系的实证研究-劳动经济学专业论文.docxVIP

Category Number： Level of Secrecy： Serial Number ： Student Number：5009202708 Master’s Dissertation of Chongqing University of Technology Empirical Analysis on Fund Managers’ Qualities and Funds’ Performance Postgraduate: Shen Junjie Supervisor： Prof.QIU Dongyang Specialty: Labor Economics Research Direction:The development and management of human resource Training Unit: Economic and Trade School Thesis Deadline: Oct.20th，2011 Oral Defense Date: Nov.25th，2011 I I 重庆理工大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行研究所 取得的成果。除文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写的成果、作品。对本文的研究做出重要贡献的集体和个人， 均已在文中以明确方式标明。 本人承担本声明的法律后果。 作者签名： 日期： 年 月 日 学位论文使用授权声明 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保 留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 本人授权重庆理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行 检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于（请在以下相应方框内打“√”）： 1.保密□，在 年解密后适用本授权书。 2.不保密□。 作者签名： 日期： 年 月 日 导师签名： 日期： 年 月 日 II II 摘要 在知识经济的年代，随着全球经济一体化与知识化进程的逐步深入，人力资源也 被看作是当代企业获取和维系自身竞争优势的基础工具。全面的分析和掌握人力资源 相关特性，是在人力资源管理系统中，选择和发展核心人力资源的最有力工具。本文 从基金经理的个人特征入手，以基金公司如何选聘、管理基金经理的角度为目的，就 我国基金业存在的羊群行为现象进行深入的研究。羊群行为是金融市场普遍存在的一 种现象，一般认为中小投资者由于信息渠道的不通畅和缺乏相关的专业知识，容易产 生跟随买卖的羊群行为。作为专业的投资管理机构，机构投资者拥有更为畅通的信息 获取渠道和更强的投资专业性，那么机构投资者是否就不会产生羊群行为？以往学者 的研究大多直接以基金经理个人特性与基金业绩相关性为主，而本文引入基金羊群行 为，更加细化的研究基金经理个人特性是否通过产生羊群行为来影响基金业绩的。 本文利用施东晖（2001）的“羊群行为度”概念，以 2008 年到 2010 年偏股型开 放式基金完整持仓情况为样本进行研究，发现我国资本市场的开放式基金存在明显的 羊群行为，并且样本基金羊群行为度随着同时交易单只股票的基金数量增加而减少， 但是没有发现基金羊群行为随时间变化的规律。文章也试着从基金自身原因与外部市 场环境对我国开放式基金羊群行为成因作了进一步的探讨。 另外，在羊群行为测度结果的基础上，本文采用综合性的基金业绩评价指标，包 括传统的夏普指数、单位资产净值、单位净收益作为解释变量，与羊群行为度进行实 证分析，分析基金经理采取羊群行为是否真的可以取得较好的业绩，羊群行为本身是 否是一种理性的投资行为？实证结果发现，羊群行为程度越高的基金业绩表现越差。 为了进一步探究我国基金经理个人特性与羊群行为相关性，本文利用加权平均的 办法求得每只基金每半年度的羊群行为度，并进行多元回归分析。结果发现，基金经 理的年龄、在同一基金公司的任期时间、管理基金的经理人数对基金经理的羊群行为 存在显著的影响，并通过跟基金经理个人特性与基金业绩相关性研究进行结论对比分 析，得出影响我们开放式基金业绩的因素。 最后，根据前文得出的实证结论，提出相应的减少我国开放式基金羊群行为的相 关建议，为我国基金公司选择基金经理提供标准，优化我们基金经理人力资源配置， 也为金融监管部门和投资者等经济主体应对羊群行为提供对策，以期能进一步推动我 国证券投资基金业的健康发展。 关键词：开放式基金 基金经理 羊群行为 个人特性 PAGE PAGE III Abstract In the era of knowledge-based economy, along with the gradua