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对政府不救市的机会成本探讨 摘要：XX年1月2日，中国上海股市开盘点位点；XX 年4月1日，沪市收盘点位。一个季度的时间，沪市下跌 了％，创下了 13年来的单季最大跌幅，给众多的投资者带来 了巨大的心理阴影。 关键词：政府；不救市；机会成本 刖g 前全国人大常委会副委员长成思危曾经表态，“XX年， 中国的股市将是慢牛之牛，但仍然是牛市”；而现在，有经 济学家韩志国说“中国股市己陷入一轮长期熊市”；更有甚 者，上海的杨百万先生，表示“熊市才是赚钱的时候”。先 不论，中国的股市是牛市还是熊市，但是给广大投资者， 包括散户、基金、券商、QFII等机构带了损失是不容置疑 的；也不必论及熊市是赚钱的好时机，如果是这样，当年 1929-1933资本主义经济危机期间，华尔街就不会有那么多 的投资者跳楼了，尽管有人说，那是因为他们的投机性太 强，但是谁又能保证中国股市现在的投机性不强？ 面临着的己经是这样一个让广大投资者失去信心的市 场，不救市的人高喊着说，出于国家整体利益的考虑，出 于中国证券市场的长期考虑， ，有很多原因。 当然，包括我国在内的世界上的很多国家，在修“马奇诺 防线的时候，总是说这个防线是多么的坚不可摧，多么的 让人值得信赖，但是最后“德军”还是进入了法兰西境内， 并且让法国人当了一回亡国之臣民。如果，我们在做很多 事情的时候，总是一味地强调它是多么的好的时候，或者 是多么的悲观的时候，那么这个事情，往往不是像那样子 的。因为，事情永远都是在风险中前进的或者在顺利中失 败的。 谢国忠先生，固然被很多人敬称为民族之精英，但是 难道看空中国经济，把斯特恩的《走向金融衰退的12步》 拿来评价次贷危机对美国的影响，或者是站在一个宏观经 济学者的角度来看微观经济问题的人，就能称之为中国的 著名经济学家吗？谢国忠先生固然也预见对了 1 998年东南 亚金融危机，但是斯蒂格利茨也遇见到了，巴菲特也预见 到了，索罗斯还制造了呢，所以，不必给他带上神圣的光 环，因为这在当年很正常；当然谢国忠先生也因为在新加 坡说错了话，被人从摩根的首席经济学家的位置上踢了下 来，现在又在某个机构奉献着自己的热血。 作为一位关心中国经济的热血青年，我不是要说谢国 忠先生的坏话，或者要去诋毁谢的名誉，我只是在说，如 果他真的希望中国能够强大起来的话，就不应该出那么多 的“风头”，制造那么多人们的心理恐慌。谁都知道，中国 的金融改革的最大问题，是出自制度的问题，但是现在做 的依然是在怎么维护这个制度的事情。如果仅仅为了维护 这个制度，而美其名曰不可变革，那么中国的资本市场将 会面临着更多的不确定性的危机 因为很多企业家， 已经将股市看做了自己的提款机。 中国政府应该坚定的救市，为了改革这个制度下的一 些不合理产物，如果还出手的话，那么错过了现在的这个 机会，等待在未来的将是不可估量的损失，个人觉得如果 不救市将会有以下几方面的损失： —、市场信心的缺失。通过XX年11月以来的市场暴 跌，己经使得很多的投资者遭受到了巨大的损失，更是遭 受到了心灵的摧残，原因是明明牛市的宣传，但是变成了 熊市的事实。试想，在这样一个风雨飘摇、明哲保身、相 互欺诈的市场，哪还有后继之人，也哪会有国家资本市场 的长远发展？ 二、加剧当前的通货膨胀。资本市场上资本商品（证 券、债券、基金）的定价，取决于实体经济的表现，如果 该资本商品背后的企业（经济主体）经营业绩不善，则会 形成该资本商品的价格高估，导致该资本商品价格下跌； 相反，如果其背后的企业经营业绩很好的话，则会形成该 资本商品的价格低估，使得资本商品价格上涨。可目前， 在中国宏观经济层面向好的前提下，众多企业出现的赢利 增长并没有反应到资本商品的价格上来，一味的打压资本 商品市场的定价，势必会造成企业实体经济与资本商品经 济的脱离，更会形成扭曲的传导机制，即是在证券不能为 企业实体经济的反应时，企业必然会通过提升产品售价来 增加自身收入，维持企业的正常利润和长远的资金需求， 近期银行类证券的表现即是如此，在国家宏观调控的政策 下，企业所面临的来自贷款的压缩与存款的增加，那么银 行必然会通过提高贷款利率和提高服务费用率等资本价格 或服务价格来保证自身利润的获得。同样的，如果是居民 消费类企业，更是会出现这种在自身企业的资本商品不能 带来企业利润的情况下，会通过提升产品价格，换来融资 的需求，伊利股份即是一个很好的例证。 三、国家宏观调控的难度会加大。针对国家宏观调控 的软着陆要求，如果资本市场不能做好配合，是有很大的 难度的。因为当前我国经济面临的主要问题表现出来的是 宏观经济过热，投资需求过旺，有很多组数据已经表明了。 但是，要维持这么一个大国的经济稳定，不应该从一个极 端走向另一个极端，所以，不能为了降温，就拼命的泼冷 水，那