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对航运企业的兼并行为进行分析 1博弈论的定义 博弈论又叫对策论，是一门研究游戏中参加者各自所 选策略的科学。其准确的定义是：一些个人、团队或其他 组织，面对一定的环境条件，在一定的规则约束下，依靠 所掌握的信息，同时或先后，一次或多次，从各自允许选 择的行为或策略中进行选择并加以实施，并从中各自取得 相应结果或受益的过程。与其他理论不同的是，博弈论强 调决策主体各方策略的相互依存性，即任何一个决策主体 必须在考虑其他局中人可能的决策选择基础上来确定自己 的最优行动策略。 2我国航运企业兼并的博弈分析 中国作为一个航运大国，航运业的发展速度之快是有 目共睹的。但随着全球航运企业的不断合并，我国航运企 业面对的挑战也是不容置疑的。在这种情况下，我国航运 企业必须在联合的基础上，通过适当的途径，达到“双赢 的效果”，只有这样，才能在世界航运市场的竞争中立于不 败之地。XX年，中外运与长航集团成功整合，拉开了我国 航运央企整合的序幕。 (1)中外运与长航的合并模式。 XX年12月19日，国务院国资委正式宣布中外运集团 与长航集团重组，中外运集团作为重组后的母公司，更名 为“中外运长航集团公司”。两大集团合并前，国资委旗下 的航运板块共有5家央企，分别是中远集团、中海集团、长 航集团、中外运集团和招商集团旗下的招商轮船。其中， 中远集团占五家运力的55%，位居首位，中海运力占25%， 余下三家运力所占比例均不到10%。中外运和长航分别是国 内航运业排名第三、第四的两家中央企业，合并后新集团 的总资产己接近中海集团，在油运、滚装、干散货运输等 领域，已与中海集团、中远集团不相上下。此外，新集团 在综合物流、燃油贸易、造船等业务上，也在国内居于龙 头地位。 中外运业务包括两个主要部分：一个是采用多种代理 模式提供物流服务，主要包括货运代理、船务代理、合约 物流及速递服务；另一个是航运业务，包括车辆运输业务、 本地贸易航运、货船拥有及海上航运业务。与长航相比， 中外运的经营业务更广，实力略强。公开数据显示，XX年， 中外运集团总资产5 65亿元，营业收入6 50亿元，利润总 额亿元；长航集团总资产约500亿元，总收入亿元，总利润 亿元。 尽管中外运在资产规模上远远大于长航，但在油运、 造船等业务方面，长航集团的优势凸显。长航集团的油运 业务盈利颇丰，其旗下的上市公司长航油运XX年石油运输 收入超过15亿元，利润超过5亿元，拥有运力近170万吨。 长航集团的造船业务在整个集团中的比重很高，主造10万 吨以下、1万吨以上的船舶，主要用于出口到欧美等市场。 XX年长航集团下属7个大中型船厂的总产值近100亿元， 占整个集团的1/3，占整个长江沿岸造船企业总产值的20% 以上。中外运的远洋油运客户资源，是长航所欠缺的，而 中外运运力不足的缺陷也会因长航的加入得到弥补。因 此，两大集团的整合，无论从运力、客户资源、航线上， 都有一个互补提升的协同作用。 干散货资产方面，中外运与长航集团均具有一定的优 势，中外运集团的散货资产主要集中在中外运航运，经营 远洋散货运输，而长航集团的干散货资产主要集中在长航 凤凰，主营长江干线的散货运输。另外，长航手持大量散 货船订单，资金压力较大，而中外运手持大量资金，具备 较强的负债融资能力，双方恰好互补，具有很大的整合空 间。 目前，两大集团的深度整合方案还在酝酿之中，但已 决定开展业务层面的合作，如：中外运旗下的船舶在方便 的区域，均要到长航下属的中石化长江燃料有限公司加油; 中外运拥有的260个码头，将优先选用长航子公司红光港 机生产的设备；中外运计划建造的新船，将由长航下设的 造船厂生产；中外运和长航各自拥有的营销网络，将互为 代理、互通有无等。 (2)运用博弈论分析航运企业选择兼并行为的准则。 航运企业和一般企业一样，是以赢利为目的的组织， 其行为是以追求企业利益最大化为目标。企业的收益分为 两部分：一部分是难以度量的非货币形态的收益，即控制 权收益；另一部分是容易度量的货币形态的收益，即货币 收益。因而可通过对航运企业收益变动情况的讨论来分析 企业间兼并行为发生的条件。 假定：①A，B均为航运市场上具有较强实力的公司， 并且A比B具有相对优势。②企业行为是理性的，均以自 身利益或效用最大化作为决策的目标。③A、B企业对彼此 信息是完全了解的。④企业货币收益(IU )与企业生产效率 (P)正相关，控制权收益(1丫)则与企业规模(S)正相关，即 I=IU+IV=f(P，S)，且 dIU/dP 0, dIV/dS0o ⑤企业合并 后生产效率统一。在A与B的合并中，A企业为主导企业， B企业为从属企业。企业合并行为实际上就是双方基于各自 利益最大化的静态博弈过程。如下表所示： 其中，I A=A企业对合并后收益水平的