2019年3月酒店行业跟踪报告：再谈酒店投资逻辑.docxVIP

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2019-04-30 发布于北京
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2019年3月酒店行业跟踪报告：再谈酒店投资逻辑.docx

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目录 HYPERLINK \l _bookmark0 经济数据显现好转迹象 1 HYPERLINK \l _bookmark7 2019 年酒店数据前低后高确定性高 2 HYPERLINK \l _bookmark24 酒店估值呈现周期波动 7 HYPERLINK \l _bookmark36 重申中期逻辑：连锁化率提升+产品结构优化 10 HYPERLINK \l _bookmark53 看好回升趋势，积极配置酒店 15 HYPERLINK \l _bookmark54 首旅酒店：新起点，2019 计划开店显著加速 15 HYPERLINK \l _bookmark56 锦江股份：开店积极，2019 仍料将维持稳健 16 HYPERLINK \l _bookmark58 附：三大酒店集团门店在各等级城市的分布 18 插图目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图 1：3 月社融数据明显超预期，“融资底”后信用恢复明显 1 HYPERLINK \l _bookmark2 图 2：1、2 月份社融当中企业中长期贷款占比出现回升 1 HYPERLINK \l _bookmark3 图 3：2019 年前两个月挖掘机销量同比增速超预期反弹 1 HYPERLINK \l _bookmark4 图 4：3 月份中采 PMI 超预期 2 HYPERLINK \l _bookmark5 图 5：3 月份 PMI 相对 1、2 月份环比出现大幅回升 2 HYPERLINK \l _bookmark6 图 6：酒店板块个股 2018 年初以来走势 2 HYPERLINK \l _bookmark8 图 7：华住酒店季度同店 RevPAR 增速 3 HYPERLINK \l _bookmark9 图 8：首旅酒店季度同店 RevPAR 增速 3 HYPERLINK \l _bookmark10 图 9：锦江股份月度整体经营数据 3 HYPERLINK \l _bookmark11 图 10：酒店行业景气演进规律 3 HYPERLINK \l _bookmark12 图 11：2018 年 3 月/4 月 RevPAR 增速基数较高 4 HYPERLINK \l _bookmark13 图 12：有限服务酒店 RevPAR 增速 vsGDP 当季增速（2009-14） 4 HYPERLINK \l _bookmark14 图 13：有限服务酒店 RevPAR 增速 vs GDP 当季增速（2015-19） 4 HYPERLINK \l _bookmark15 图 14：有限服务酒店 RevPAR 增速 vs. PMI（2009-2014 年） 5 HYPERLINK \l _bookmark16 图 15：有限服务酒店 RevPAR 增速 vs. PMI（2015-2019 年） 5 HYPERLINK \l _bookmark17 图 16：有限服务酒店 RevPAR 增速 vs.CPI 当月同比（2009-14） 5 HYPERLINK \l _bookmark18 图 17：有限服务酒店 RevPAR 增速 vs.CPI 当月同比（2015-19） 5 HYPERLINK \l _bookmark19 图 18：有限酒店 RevPAR 增速 vs 国内航空客运量增速（2009-14） 5 HYPERLINK \l _bookmark20 图 19：有限酒店 RevPAR 增速 vs 国内航空客运量增速（2015-19） 5 HYPERLINK \l _bookmark21 图 20：美国有限服务型酒店景气演进回顾 6 HYPERLINK \l _bookmark22 图 21：美国酒店行业需求 vs. GDP 增速 6 HYPERLINK \l _bookmark23 图 22：美国酒店行业需求 vs. 工业生产指数同比增速 6 HYPERLINK \l _bookmark26 图 23：华住 2014 年以来季度同店 RevPAR 增速与预测 PE 估值的相关性 8 HYPERLINK \l _bookmark27 图 24：华住 2014 年以来季度同店 RevPAR 增速与预测 EV/EBITDA 估值的相关性 8 HYPERLINK \l _bookmark28 图 25：首旅酒店 2014 年以来季度同店 RevPAR 增速与预测 PE 估值的相关性 8 HYPERLINK \l _bookmark29 图 26：首旅酒店 2014 年以来季度同店 RevPAR 增速与预测 EV/EBITDA 估值的相关性 8 HYPERLINK \l _book