会计指标法分析企业并购绩效-以百联集团为例.pdfVIP

商业流通 The business circulate 会计指标法分析企业并购绩效 现实意义。 从理论上讲，企业并购绩效应体现在 公司资源配置效率、经营业务盈利能力、降 ——以百联集团为例 低经营、管理成本和经营风险等方面，如果 并购使得企业资源的经营和管理效率得到提 李福来　中国水产科学研究院黑龙江水产研究所　150070高，或者说用较少的投入取得较高的产出， 那么这种并购就是有效的，否则是无效或是 【文章摘要】 比较强,现在该研究方法已经成为西方学者 负效的。 随着经济一体化程度的加快，企业 研究证券市场效率和资本市场有效运行的主 （二）研究方法 并购已成为资本积聚高速扩张的一条非 要方法。 本文是从主并购公司的角度出发考查 常快捷的道路，我国从1997年起，并购 雷辉、胡发基等认为由于中国股市发 业绩变化，主要采取财务指标法进行研究。 重组己步入快车道，企业并购成为市场 育时间不长,信息的完整性、分布均匀性和 选取并购当年和前三年后四年的财务数据。 资源配置的主要方式。本文以2004年百 时效性与发达国家还存在着较大差距,股价 从公司偿债能力方面、营运能力方面、盈利 联集团并购第一百货、华联商厦、华联 易受人为因素操纵,政策对市场影响较大。 能力方面、成长能力方面选取流动比率等10 超市、友谊股份、物贸中心5家上市公 因此,在中国采用公司财务和会计数据的比 个指标进行分析。 司为例，以百联集团为主体，运用会计 较分析方法更具有可行性。官季玉、杨平彩 （三）案例选取和数据来源 指标法，利用10个会计指标，分析了并 认为会计指标法通过选取合适的财务收益指 2004年底，经国务院批准，百联集团通 购前后8年的运营状况。从并购经营情 标和较长时间跨度的数据,构造一定的计量 过股权行政划拨方式，收购第一百货、华联 况看，并购结果还是比较成功的。 模型,来评价并购的长期业绩。由于会计指 商厦、华联超市、友谊股份、物贸中心5家 【关键词】 标能够客观地、连续地反映并购前后公司业 上市公司相关股权，并成为这5家公司的实 并购绩效;会计指标;案例分析 绩的变动情况,反映的是实际经营状况,而非 际控制人。本文选取百联集团为案例的主 一、文献回顾 投资者的期望值,因此在某种程度上比事件 体，进行分析。 研究法运用股票收益所反映的公司绩效更为 本文利用CCER经济金融研究数据库 （一）什么是企业并购 可信。 选择了自2000年至2007年百联集团在上海 杨帅、李卫宁定义为：企业并购即企业 证券交易所的财务数据，分析其历年10项财 间的相互兼并与收购(MA)。所谓兼并 二、研究设计 务指标截止2007年12月31日。 (Merger),通常有广义和狭义之分。狭义的兼 （一）研究思路 并指企业通过产权交易获得其他企业的产 并购是和平年代的革命，是市场经济 三、案例分析 权,使这些企业丧失法人资格,并获得它们的