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汇率改革案例及其对我国的启示 摘要：文章通过剖析亚太有关国家汇率改革案例，揭 示了其汇改路径选择与发展过程，进而汲取汇改失败教训， 利用汇改成功经验，获取正反两方面的借鉴价值，这对于 今后深化人民币汇率改革、优化我国外汇管理大有裨益。 关键词：人民币汇率；改革；案例；启示 一、日本汇改的发展 二战后，日本的汇率改革主要经历了以下四个时期： （一）建立并极力维护日元对美元的固定汇率制度时 期（1949?1971 年） 二战后，日本政府提出贸易立国的口号，稳定汇率有 利于出口。自1949年4月25日幵始，实行美元兑日元的 固定汇率政策，保持了 22年多，直到1 971年12月才正式 改变，这为日本经济腾飞立下了汗马功劳。随着日本经济 实力的增强，贸易顺差和外汇储备的增长，美国对日本产 品出口日益不满。从2 0世纪50年代后期开始，日美间摩 擦不断。60年代后期开始，双方贸易摩擦向几乎所有重要 工业产品领域扩展。随之而来的是，美国对日本的压力增 大，在金融层面要求日元升值。 （二）被迫采取浮动汇率制度，日元逐渐升值时期 （1971 ?1985 年） 1 971年8月，美国“新经济政策”从根本上动摇了布 雷顿森林体系，引起了国际金融市场和世界经济的剧烈动 荡。日本为维护日元兑美元汇率水平，多次入市干预，但 都无济于事。尽管如此，欧美国家仍不断批评日元升幅不 够。1971年12月，“史密森协议”决定将日元升值%，即 1美元兑308日元，并以此为标准，可上下浮动％。但由于 美国贸易逆差继续扩大，美元汇率仍呈下滑趋势。1973年 2月13日，美元对黄金贬值10%，日本只好让日元向浮动 汇率过渡。从固定汇率过渡到浮动汇率，日本是在国民生 产总值跃居世界第二后才实现的，经历了一个较长时期。 （三）允许日元汇率大幅度升值时期（198 5?1997年） 1985年“广场协议”后，日元汇率进入了长达10年之 久的升值周期。日本政府放手日元升值，日本试图以此缓 和日美贸易摩擦，避免两国关系恶化，也想借此机会提高 日元甚至日本的国际地位。日元升值对日本经济最大的影 响是促进了日本企业的对外投资。当时日本在国际上具有 竞争力的行业仍主要集中在汽车、钢铁、家电等传统产业 方面，在以信息产业、生化等为代表的高科技方面还未发 展到成规模的产业阶段。因此，日元升值推动传统产业的 企业大量到海外投资，形成了所谓的国内产业空洞化现象 破坏了经济结构转轨，导致内需不足。内需不足反过来又 影响企业在国内的投资需求，最终形成恶性循环。 （四）采取措施阻止日元汇率升值时期（1997年至今） 日元大幅升值是日本泡沫经济产生、破灭的原因之一。 日本饱尝了本币过度升值的苦果后，转而采取了阻止日元 升值政策。进入21世纪以来，美国实际上采取了促使美元 贬值的政策。对此，日本运用各种手段防止日元汇率升值。 如XX年1~7月，日本政府动用万亿日元入市干预，购买美 元和欧元，目的是保证出口收益，以外需来弥补因长期萧 条带来的内需不足。 二、澳大利亚汇改的发展 澳大利亚汇制的转换主要经历了以下三个阶段： （一）固定汇率制度（1931年12月?1976年11月） 从1931年12月至1971年12月“史密森协议”前， 澳大利亚实行钉住英镑的汇率制度，并随着英镑对其他货 币浮动。二战后，美元在国际储备和国际结算中逐渐取代 英镑的地位。这一趋势也体现在澳大利亚银行外汇业务中 美元占比上升、外汇储备中的英镑被美元和部分黄金储备 替代。“史密森协议”为主要货币提供了重新估价机会，澳 元兑美元汇率从美元升值到美元，并在IMF允许的%波幅内 波动。澳元转为钉住美元。 1973?1974年，美国等发达国家经济陷入“滞涨”， 澳大利亚经济也因国内货币政策紧缩和消费者支出减缓转 入衰退。1974年9月2 5 0,澳元对美元贬值12%，并与美 元脱钩，澳元开始钉住以澳大利亚主要贸易伙伴国贸易指 数（TWI）为权重的“一篮子”货币。澳大利亚储备银行每 天根据TWI对外公布澳元兑美元的中间汇率，并对加权指 数进行经常性的小幅调整。钉住“一篮子”汇率虽然稳定 了名义有效汇率，但受到本国和贸易伙伴国的相对通胀率 的影响，实际有效汇率仍可能频繁波动，因而不但难以实 现稳定实际有效汇率目的，而且给投机资金提供了可乘之 机。汇市日益浓厚的投机气氛使澳元面临巨大的贬值压力， 到1976年11月29日，澳政府将澳元对“一篮子”货币贬 值%，固定汇率制度终结。 （二）爬行钉住汇率制度（1976年11月?1983年1 2 月12日） 作为过渡阶段，1976年11月后，澳大利亚采取爬行钉 住汇率制度：当对相关经济因素的评估显示汇率水平需要 变动时，就小幅频繁地调整澳元对“一篮子”货币的汇率， 目的是避免市场对汇率长期大幅变化的预期，并