利率期限结构与宏观经济的关系分析-数学与应用数学专业论文.docxVIP

安徽财 安徽财经大学硕士学位论文 1 1 利率期限结构与宏观经济的关系研究 内容摘要 利率作为一个重要的金融变量，其变化趋势是资产定价、套利、套期 保值、风险管理、金融产品设计等投资决策中的重要元素，也是预测总产 出、通货膨胀率、远期利率、汇率这些宏观经济变量及中央银行制定货币 政策的有效分析工具。利率政策是我国货币政策的重要组成部分，也是货 币政策实施的主要工具之一，世界各国也都频繁地运用利率杠杆来实施宏 观调控。中国人民银行根据实际宏观经济形势的需要，适时地运用利率工 具，对利率水平和利率结构进行调整，对发挥利率的经济杠杆作用和促进 经济稳步增长有着重要的意义。 经济理论表明利率期限结构中包含着经济增长、通货膨胀和利率等主 要宏观经济的信息。随着我国利率市场化改革的稳步推进，利率期限结构 在金融市场中的信号指引作用日益增强，逐步成为我国货币政策和财政政 策的主要信息来源和操作的主要中介目标。因此随着我国利率市场化改革 的深化以及资本市场的进一步发展，利率作为金融资源配置工具的功能日 益凸显，进而对利率期限结构中包含的经济信息的研究有助于为我国实施 恰当的财政政策、货币政策以及政策组合提供理论和实证支持，具有重大 的理论意义和实际意义。 本文首先分析了利率期限结构的研究背景和选题意义以及国内外关于 利率期限结构的研究情况，在论文第二章中系统的介绍了利率期限结构与 宏观经济的几个理论和利率期限结构模型理论。在利率期限结构与宏观经 济的理论中，本文详细介绍了菲利普斯曲线理论、IS-LM 曲线理论、泰勒 规则理论、费雪方程理论、预期模型理论。在利率期限模型理论中，重点 介 绍 了息 票剥 离法、 多 项式 样条 法 估计 模 型、 Nelson-Siegel 模 型及 其 Svensson 扩展型等静态估计模型。论文第三章简单介绍了近年来对利率期 限结构研究所用到的宏观金融模型的基本思想并选取了 VAR-ATSM 模型进 行研究，然后从期限利差对宏观经济变量的预测能力，宏观经济变量对不 同期限利率和不同期限利差的影响三个方面对我国利率期限结构与宏观经 济变量的关系进行了实证研究。论文第四章总结了实证得出的一些结论和 启示。 关键词：利率期限结构，VAR-ATSM 模型，经济增长，通货膨胀 安徽财 安徽财经大学硕士学位论文 利率期 利率期限结构与宏观经济的关系研究 ABSTRACT 1 1 PAGE PAGE 2 AN EMPIRICAL STUDY ON THE RELATIONSHIP OF TERM STRUCTURE AND MACRO-ECONOMY ABSTRACT As an important financial variables, the change tendency of Interest rates is important elements of the investment decisions such as asset pricing, arbitrage, hedging, risk management, financial products design , is also an effective anaiysis tool to forecast macro-economic variables of the total output, inflation rate, the forward rate, exchange rate, and the Central Bank formulates monetary policy. Interest rate policy is an important component of Chinas monetary policy, is aiso one of the mian tools of monetary. The countries all over the world are aiso use the interest rate leverage to implement the macro-control frequently. Peoples Bank of China according to the actual macroscopic economic situation utilizes the interest rate tool to adjust the interest rate level and the interest rate at the right moment, to displays the interest rate the economical leverage and the promo