利率期限结构理论在我国债券投资中的应用研究-金融学专业论文.docxVIP

摘 摘 要 我国债券市场在金融改革不断深化的背景下，规模不断扩大，在 国民经济中的地位逐渐增强，尤其在优化资源配置、完善货币传导机 制、扩大投资工具种类等方面发挥着越来越重要的作用。国内的机构 投资者也开始加大对债券的投资和研究力度。本文试图对利率期限结 构理论在债券投资中的运用进行研究。 在“积极投资策略有意义”这一假设下，本文提出，债券投资应 按照“经济变量间传导关系和债券市场的制度安排一利率期限结构形 态一制定投资策略”的逻辑进行分析。本文以此逻辑安排章节、具体 分析。 本文提出，应从利率期限结构在时间和空间上变化的角度，捕捉 和把握利率期限结构形态变化的特征。本文据此结合中国实际认为， 在利率随时间的变化方面，要尤其关注政府的作用，对变化预测的准 确性直接关系到投资的成败；在空间比较方面，由于不同债券间的风 险差异不明显，不同债券间的投资套利策略受到一定限制。此外，由 于不同债券市场间的分割，在银行间市场和交易所市场问形成了一些 套利机会，但套利利润并不高。 在刻画利率期限结构方法方面，分“确定性现金流”和“不确定 现金流”债券两种情况，在较系统地介绍各种利率期限结构构造方法 基础上，通过实证，分析了部分构造利率期限结构方法的在中国的适 用性。认为由于中国债券市场的不完善，如流动性差、品种少等，在 债市构造利率期限结构曲线时受到一定限制。 关键词：债券 投资策略 利率 期限结构 AbstractWith Abstract With the financial reform strengthened in recent years，bond market in China is enlarged continuously．It plays more and more important role in national economy, especially for allocation ofeconomic resources，expansion of investment instruments， etc．Institutional investors have also increased their investments in bonds and researched more on them．Therefore，it becomes more and more important to develop bond investment strategies tO meet our market conditions．Combined wim the facts in Chinese bond markets，this paper wants to focus on investment strategies the basis of analysis of interest rate term structure． Under the assumption that positive investment strategies have practical value，this paper suggests that analyzing bond investment strategies should consider the logics as follows：the relationship among economic variables and system of bond market—the interest rate term structure—the bond investment strategies． This paper brings up the opinion that we should describe and grasp the changing characteristics of the term structure from the angle of time and space．In the aspect of time，the government’S role should be focused on and whether the changes are forecast properly or not determines the performances of bond investments．In the aspect of space，investment strategies among different bonds are limited to some extent because of liale differences and the