利率期限结构模型的非参数估计方法——基于中国短期利率的实证研究-应用统计专业论文.docxVIP

目 录 中文摘要 ???????????????????????????????????????Ⅰ 英文摘要 ???????????????????????????????????????Ⅱ 目录 ?????????????????????????????????????????Ⅲ 1 绪论 ???????????????????????????????????????? 1 1.1 研究背景 ????????????????????????????????????? 1 1.2 国内外研究现状 ?????????????????????????????????? 2 1.3 内容结构 ????????????????????????????????????? 5 1.4 创新之处 ????????????????????????????????????? 6 1.5 研究方法 ????????????????????????????????????? 6 2 利率期限结构模型参数估计方法概述 ?????????????????????????? 8 2.1 参数模型 ????????????????????????????????????? 8 2.2 参数模型的 GMM 估计??????????????????????????????? 1 0 3 利率期限结构模型非参数估计方法概述????????????????????????? 1 3 3.1 非参数估计理论基础???????????????????????????????? 1 3 3.2 Ait-Sahalia 方法?????????????????????????????????? 14 3.3 其他非参数估计方法简介?????????????????????????????? 15 3.4 非参数估计的优势及局限?????????????????????????????? 17 4 实证分析?????????????????????????????????????? 18 4.1 数据来源及特点?????????????????????????????????? 18 4.2 平稳性检验???????????????????????????????????? 21 4.3 参数估计结果分析????????????????????????????????? 22 4.4 非参数估计结果分析???????????????????????????????? 24 4.5 参数估计与非参数估计结果比较分析????????????????????????? 26 5 结论与展望????????????????????????????????????? 34 参考文献 ??????????????????????????????????????? 36 附录 ????????????????????????????????????????? 39 致谢 ????????????????????????????????????????? 4 7 Ⅲ 暨南大学硕士学位论文利率期限结构 暨南大学硕士学位论文 利率期限结构模型的非参数估计方法——基于中国短期利率的实证研究 1 1 1 绪论 1.1 研究背景 利率是一个重要的经济指标，几乎与所有的金融现象、金融资产都有着或多或少的联 系，利率在市场中的作用日益凸现，较为合理的利率水平，对于利率经济杠杆作用的充分 发挥有着极其重要的意义。 利率市场化是一个国家金融体制改革的重要过程，它通过资金市场供求关系决定利率 水平的方式，促使政府或者货币当局对于利率的控制以及进行适当的放宽，从而充分发挥 市场在资源配置中的主导作用。 近年来，中国金融市场通过不断完善全国银行间同业拆借市场和银行间债券市场而逐 步将利率形成机制趋于市场化。然而实现利率市场化后，由于资金的供求关系受到诸多因 素制约和影响，必然会导致利率的频繁波动。因而无风险短期利率即被视为金融市场的最 为主要的参考利率，并且随着利率市场化改革的不断深化，国债利率由于其无风险利率的 特性将成为金融市场的基准利率，将会影响金融产品的定价。自 1997 年银行间债券交易 市场成立以来，已成为商业银行进行国债、金融债和央行票据等交易的重要场所，而回购 交易是银行间债券交易市场中最重要的交易方式。近十年以来，通过规模的不断扩张，银 行间