利率期限结构下的外汇期权定价-概率论与数理统计专业论文.docxVIP

万方数据 万方数据 南开大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行研究工作所 取得的研究成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包 含任何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的作品的内容。对本论文所 涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本 学位论文原创性声明的法律责任由本人承担。 学位论文作者签名： 王晓晓 2015 年 5 月 12 日 非公开学位论文标注说明 (本页表中填写内容须打印) 根据南开大学有关规定，非公开学位论文须经指导教师同意、作者本人申 请和相关部门批准方能标注。未经批准的均为公开学位论文，公开学位论文本 说明为空白。 论文题目 申请密级 □限制(≤2 年) □秘密(≤10 年) □机密(≤20 年) 保密期限 20 年 月 日至 20 年 月 日 审批表编号 批准日期 20 年 月 日 南开大学学位评定委员会办公室盖章(有效) 注：限制★2 年(可少于 2 年);秘密★10 年(可少于 10 年);机密★20 年(可少于 20 年) 万方数据 中文摘要 中文摘要 金融衍生品定价是现代金融学理论中的重要内容, 对衍生品定价的研究打开 了金融数学领域的大门并且推动其快速发展. 衍生品定价的鞅方法通过引入风 险中性测度, 使得与衍生品相关的资产组合价值过程的贴现在风险中性测度下是 鞅, 从而可以利用鞅的性质得到衍生品定价表达式. 由于市场模型存在风险中性 测度将会保证市场中用来复制衍生品的投资组合的定价是无套利的, 所以在建立 市场模型时往往需要通过各种假设来寻找风险中性测度实现衍生品定价. 为了建 立符合实际情形的随机利率下的市场模型, 我们引入利率的期限结构. 在已有的 几类利率期限结构模型中, HJM 模型从远期利率出发可以获得债券的动态方程, 从而适宜以债券作为基础资产构建市场模型. 这一市场模型由本国和外国两个经 济体组成. 每个经济体中都包含若干债券以及外汇作为基础资产. 在假设整个模 型中存在风险的市场价格后, 我们找到了这一市场模型的唯一的风险中性测度. 资产定价定理说明在这一风险中性测度下, 市场完备且无套利. 因而我们可以对 模型中的外汇衍生品进行对冲和定价. 文章的第一章介绍了研究背景, 回顾了运用多维 Girsanov 定理和多维鞅表示 定理得到一般市场的风险中性测度和资产定价定理. 第二章首先介绍了各种随机利率模型, 比较其适用性后重点介绍了 HJM 模 型. 我们以该模型作为本文的利率期限结构, 并且给出了相关资产的方程以及无 套利条件. 第三章主要构造市场模型, 通过引入 HJM 模型建立了两国债券市场与外汇 市场模型. 给出了考虑全部市场资产价格后市场风险中性测度唯一存在的等价条 件. 第四章将市场模型用于外汇衍生品的定价, 计算出外汇现货期权, 外汇远期 期权及外汇期货期权的解析定价公式. 关键词： 利率期限结构, HJM 模型, 资产定价基本定理, 外汇期权 I Abstract Abstract 万方数据 万方数据 Abstract The derivatives pricing is the important part of modern financial theory. It is the research of derivatives pricing problem opens the door to the field of financial mathe- matics and promote the development this field. There are three major pricing methods, partial different equation, martingle theory and numerical computation. Introducing the risk-neutral measure, the martingle theory proves that the discounted value of the port- folio which hudges the derivative security is a martingle under this measure. We can get the expression of pricing by using the properties of martingle. If the risk-neutral measure exists in a market model, the pricing of derivatives is arbitrage-free. So