20180604-国金-钢铁股：掘金国企改革.pdfVIP

2014 年 06 月 04 日 钢铁行业 2014 年深度报告 评级：增持 维持评级 行业研究 长期竞争力评级：高于行业均值 钢铁股：掘金国企改革 市场数据 (人民币) 投资建议 行业优化平均市盈率 19.95 市场优化平均市盈率 11.57  行业策略：1 ）钢铁作为国资占比高的传统行业之代表，是国企改革的主战 国金钢铁指数 968.92 场之一，其中蕴含丰富的投资机会；2 ）通过梳理，我们认为国企改革相关 沪深300 指数 2128.27 的钢铁投资机会主要有 6 大类：混合所有制、资产证券化、股权激励、并 上证指数 2024.83 购重组、钢厂搬迁；3 ）通过历史背景、影响逻辑以及选股思路等三个层 深证成指 7223.13 面，我们对上述 6 个机会进行系统性分析，得到的潜在标的：杭钢股份、 中小板综指 6099.13 新钢股份、八一钢铁、久立特材、玉龙股份、首钢股份、抚顺特钢等。  推荐组合：杭钢股份、八一钢铁、抚顺特钢、玉龙股份、宝钢股份 1151 1101 行业观点 1051  掘金国企改革。钢铁是国资占比高的传统行业之代表，因此也是国企改革 中国证券研究报告网 最多、最好用研究报告 服务商 的重要领域。在经济减速、大盘及周期股持续低迷的背景下，具备改革题 1001 材的个股表现抢眼。针对钢铁股，掘金国企改革是以“低估值抗跌”理念 951 失效，以及“去地产化”为背景，其目的：1 ）短期月度组合配置上，选择 5 9 8 6 2 0 2 2 2 2 题材股、以攻为守、提高收益；2 ）立足长远，挖掘潜在系统性投资机会。 6 8 1 2 5 0 0 1 0 0 3 3 3 4 4 1 1 1 1 1  优先股：机会不大。受制于上证 50 成分股要求，以及股息率过低，钢铁并 国金行业 沪深300 非优先股发行的主要对象，受益程度及机会不大。 wwwww1  混合所有制：重点受益上游油气、军工改革。油气混合所有制改革带给上 游原材料企业的影响有三点：1 ）提升总需求；2 ）加速市场化，发挥体制 外企业竞争力；3 ）产业链上下游延伸。军工行业改革主要面向军工体系 内，对钢铁企业的影响为需求端，关注弹性大的抚顺特钢、钢研高纳。 相关报告  资产证券化：重点为整体上市。整体上市影响上市公司的逻辑有两个：降 1. 《新疆钢铁产能：从2300 到 4400 万 成本、估值提升。建议关注具备资产注入预期或存在同业竞争的八一钢 吨》，2014.6.4 铁、三钢闽光、柳钢股份 。 2. 《中俄东线用管量130 万吨,利好玉 龙、金洲》，2014.5.22  股权激励：宝钢经验的复制。除宝钢可持续关注外，亦可关注其他经营业 3. 《油气混合所有制纵深推进,钢管公司 绩尚可、估值低的大国企，比如武钢股份、太钢不锈、新兴铸管、华菱钢 分一杯羹》，2014.5.14 铁等。