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浅谈国有企业股份制改革的模式选择 【摘要】本文描述了改革开放以来国有企业进行股份制改革的国家 宏观政策背景，浅议和讨论了国有企业改制上市的几种模式以及进行模式 选择时应注意的几方面问题，以促进国有企业股份制改革过程的平稳、健 康和高效。 【关键词】国有企业股份制改革模式选择国有资产保值增值因企 制宜 一、国有企业股份制改革背景情况 在1978年党的十一届三中全会上，改革开放被确定为我国发展的基 木方针。我国国有企业的股份制改革在此时就已?有了萌芽状态，我国农 村的某些社办企业，为扩大生产能力，自发地采用了集资入股、股份合作、 股金分红的办法，使企业规模越搞越大，企业经营充满活力。农民通过各 种生产要素入股，形成了农村股份合作制企业，这就是股份制的雏形。在 大多数人不知股票为何物的时候，在理论界和实业界还在争论市场经济和 股份制应该姓“资”和姓“社”的时候，各种形式的股份制早己先后登上 历史舞台了。 1983年，第一家股份制企业深圳宝安联合投资公司成立。1984年7 月20 H，北京天桥百货股份有限公司成立，这是屮国第一家股份有限公 司，即可以公幵发行股票募集社会资金的股份制企业。颇具戏剧性的是， 及至1990年12月19日上海证券交易所正式开业，标志着中国股票市场 幵始登堂入室，大规模的股份制改革还没有进入实施阶段，真正意义上的 股份有限公司还没有出现。1997年，资木收益率只有3. 29%的中国国有企 业己经深陷危局，此时，国有企业股份制改革冰得以全谢推开。在1997 年之后的十多年里，国企改革以股份制为方向，脱胎换骨，风凰涅盘，走 进了气象开阔的新天地。2002?2007年，国有企业户数每年减少近1万户， 但销售收入平均每年增加1. 9万亿元，实现利润平均每年增加2500亿元， 上缴税金平均每年增加1800亿元，年均增长分别为16. 1%、33. 7%和18. 2%。 国有企业股份制改革成为中国经济改革历史中浓墨重彩的篇章。 党的十八大也提出了 “在新形势下进一步推进国有企业的改革和发 展，加快转变经济发展方式和经济结构调整的步伐”。冃前，我国仍处于 经济体制改革过程之中，而国有企业改革是我国经济体制改革的一项重要 内容。三十多年来，经过不断地探索和实践，我国国有企业发生了深刻而 全面的变化，改革的途径、方式和目的逐步清晰，并逐渐形成了具有屮国 特色的国冇企业改革模式，使得我国整体经济效率大大提高。尤其近几年 来，以经济持续快速增长为特征的改革成效令世人瞩冃，实践也证明，国 有企业走股份制改革的道路是深化国企改革、使国有企业做大做强、实现 国有资产保值增值的有效途径。 二、国有企业股份制改革的几种模式 国企改革是一个“摸着石头过河”的“试错”过程，是中央推动与地 方实践上下结合的产物，本质上是生产力与生产关系的相互作用，符合建 设社会主义市场经济的客观需要。传统国有企业在体制、机制以及管理制 度等方面为适应社会主义市场经济体制而进行的改革。中心环节和核心内 容是建立现代企业制度，增强国有企业活力，提高国有企业的经济效益。 党的十八人报告指出，“要毫不动摇巩固和发展公有制经济，推行公 有制多种实现形式，深化国有企业改革，完善各类国有资产管理体制，推 动国有资本更多投向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领 域，不断增强国有经济活力、控制力、影响力”。笔者搜集了一些国有企 业进行股份制改革的案例，目前主要有以下几种模式，具体理论、方式及 案例如下： （一） 企业整体改制上市模式 整体改制是指一家企业依照公司法将其全部资产和业务整体改制为 股份制公司，使其符合上市公司发行新股的要求；或者是国有企业集团公 司吸收下属已上市公司最终实现整体上市。其特点是企业将其全部资产和 业务投入到新设立的股份制公司，原企业终止。此种模式适合于业务单一 集屮、资产难以有效分割的国有企业。好处是在于杜绝母公司和股份公司 之间冇可能产生关联交易，而且可以避免由于银行的业务性质导致公开信 息披露这一问题。 例如，中国银行整体改制为中国银行股份有限公司后实现整体上市； TCL集团有限公司先整体改制为TCL集团股份有限公司，然后乂吸收合并 其子公司一一TCL通讯设备股份有限公司实现整体上市。 （二） 企业拆分改制上市模式 拆分改制是指一家企业依照公司法将其部分资产、业务或某一个子公 司改制为股份制公司并进行上市的做法；或者是以其某块优质资产、业务 与他人共同组建新的股份制公司并上市，改造后原集团公司成为该股份制 公司的第一大股东。其特点是企业剥离部分资产和业务，吸收其他投资主 体的投资而改造为股份制公司，原企业并不消灭，只是资产结构发生了变 化。这种模式在目前上市公司中比较普遍，一般国内大型国有企业集团多 选择此种模式实现下属子公司改制上市。 例如，