食品饮料行业深度研究：二次加速，益生菌开启阿尔法投资黄金十年.docxVIP

内容目录 行业概况：产业内涵丰富，应用场景广阔 4 基本概念：性能类别多样，健康功能较优 4 产业应用：行业历史悠久，应用场景丰富 5 市场分析：市场体量充裕，国内空间较大 6 消费潜力：潜在需求旺盛，商业化可行度高 6 市场现状：行业蓬勃发展，未来空间充足 8 老牌益生菌企业丹尼斯克的发家之路 9 一站式食品添加剂供应商 9 全球益生菌产业领跑者 9 重点企业投资分析：看好益生菌细分龙头成长空间 10 伊利股份：乳制品龙头企业，酸奶新品增长强劲 10 江中药业（医药组覆盖）：单品业绩突破，产品前景可期 11 汤臣倍健：并购强化益生菌模块，补足产品线布局 12 健合控股：国内早批益生菌企业，双主业驱动发展 13 安记食品：复合调料研发制造引领者，看好益生菌新生业务 14 图表目录 图 1：部分常见益生菌列举 4 图 2：益生菌相关知名企业 “养乐多 ”发展历程 5 图 3：2000 年后我国国民生产总值变动情况（单位：万亿元） 6 图 4：我国人均可支配收入、医疗保健消费支出及占比（单位：万元） 6 图 5：中英美三国人均医疗卫生支出对比（单位：美元） 7 图 6：2013-2018 年我国人口结构变动情况 7 图 7：我国体检人群部分慢性病患病情况 7 图 8：2010-2017 年中国市场酸奶及牛奶销售额（单位：亿元） 8 图 9：养乐多近 10 年业绩变动情况（单位：亿日元） 8 图 10：丹尼斯克产品应用列示 9 图 11：丹尼斯克HOWARU 益生菌健康功效 错误!未定义书签。 图 12：伊利股份历年业绩变动情况（单位：亿元） 10 图 13：伊利部分酸奶类产品列示 10 图 14：伊利液体乳业务业绩情况（单位：亿元） 11 图 15：江中药业历年业绩情况（单位：亿元） 11 图 16：江中药业部分核心单品列举 11 图 17：江中药业毛利率与消化系统产品占比 11 图 18：江中牌乳酸菌素片产销量变动情况（单位：万盒） 12 图 19：江中牌乳酸菌素片收入利润情况（单位：亿元） 12 图 20：汤臣倍健历年业绩情况（单位：亿元） 12 图 21：LSG 与汤臣倍健近三年毛利率 13 图 22：HH 历年业绩情况（单位：亿元） 13 图 23：成人营养及护理用品占比 13 图 24：益生菌业务盈利情况（单位：亿元） 13 图 25：合生元儿童益生菌产品列示 13 图 26：安记食品业绩（单位：亿元） 14 图 27：女性益生菌固体饮料列示 14 图 28：五类依臣益生菌固体饮料列示 14 表 1：部分常见益生元列举 4 表 2：卫计委规定可用于食品的菌种名单 4 表 3：可用于保健食品的益生菌菌种名单 6 表 4：部分益生菌相关食品、保健品、药品价格（单位：元） 8 表 5：丹尼斯克的并购历程（仅列举几个经典例子） 9 行业概况：产业内涵丰富，应用场景广阔 基本概念：性能类别多样，健康功能较优 益生菌是对健康有益的活微生物：据联合国粮农组织（FAO）和世界卫生组织（ WHO）定义，益生菌是“经适量服用后，有益于其宿主健康的活的微生物”。其定植于人或动物肠道、生殖系统内，对人体稳态起调节作用，通过抑制有害菌增殖、促进营养物质吸收、代 谢合成营养物质等途径对宿主健康产生重大影响。 图 1：部分常见益生菌列举 资料来源：益生菌防治消化系统疾病的应用研究进展，中国知网 自 1857 年巴斯德发现乳酸菌以来，益生菌特性及功效研究不断深化丰富。1908 年，俄国科学家、诺奖得主梅契尼科夫提出“酸奶长寿理论”，认为酸奶中的乳酸杆菌会抑制有害微生物增殖，延长人体寿命，益生菌保健功能受到追捧。1995 年，国际“益生元之父”吉布森将“刺激特定有益菌群生长、活性的非消化性食物成分”定义为益生元，为增益肠道有益菌群提供又一路径。此外，膳食纤维对益生菌生长起促进作用，益生菌影响膳食纤维 肠道内发酵模式等相关研究也在不断细化深入。 表 1： 部分常见益生元列举 类别 名称 低聚糖类 低聚异麦芽糖、低聚果糖、甘露低聚糖、低聚壳聚糖、 低聚木糖、低聚半乳糖、大豆低聚糖、水苏糖、棉子糖 多糖类 抗性淀粉、云芝多糖、菊粉、葡聚糖 天然植物提取物 甘蔗低聚寡糖 多元醇类 甘露醇、木糖醇、乳糖醇、山梨醇 资料来源：《中国果菜·益生元在食品工业中的应用研究》 益生菌种类丰富，特征差异鲜明： 人体内的益生菌超过 400 种，其中 20 种在人体内长期定植，根据其生物学特性可分为三大类： 乳酸杆菌属：肠道内的优势菌群，因发酵糖类生成乳酸而得名。目前已报道的乳酸 杆菌有 5