电气设备行业新能源车2019系列报告之二：电车平价三部曲，动力电池再景气.docxVIP

目录索引 新能源汽车 2019：迎接运营车平价周期 6 2013-2018：特斯拉引领豪华车平价周期 6 2019-：中国市场主导运营车平价周期 9 2022-：孕育全球私家车平价周期 15 动力电池 2019：开启新一轮景气周期 18 2015-2016：客车市场启动行业第一轮景气 21 2017-2018：行业增速放缓推动洗牌出清 22 2019-：盈利复苏，景气度底部反转 23 投资建议：关注平价周期下技术演进 26 风险提示 26 图表索引 图 1：新能源汽车三轮平价周期 6 图 2：特斯拉发展历程 7 图 3：特斯拉历年销量（辆） 7 图 4：特斯拉分车型季度销量（辆） 7 图 5：2013 年特斯拉销量区域分布 8 图 6：2018 年特斯拉销量区域分布 8 图 7：美国豪华车型（含特斯拉）2018 年销量与售价对比 9 图 8：特斯拉历年营业收入及盈利能力（万美元） 9 图 9：2018 年特斯拉毛利率与净利率同业比较 9 图 10：无补贴下纯电动运营车辆历年回收期对比（以吉利帝豪 EV 为例） 11 图 11：2015 年全国各省市纯电动出租车份额 12 图 12：2015 年全国各省市出租车数量对比（万辆） 12 图 13：各类动力电池价格变化（元/Wh） 16 图 14：动力电池行业景气周期 18 图 15：历年合资品牌新能源车型月度销量（辆） 19 图 16：2017 年主流车企纯电动车多维度对比 19 图 17：2018 年主流车企纯电动车多维度对比 19 图 18：历年纯电动乘用车各售价区间月度销量（辆） 20 图 19：历年正极材料价格及其变化率（万元/吨） 20 图 20：历年隔膜价格及其变化率（元/平） 20 图 21：历年负极材料价格及其变化率（万元/吨） 21 图 22：历年电解液价格及其变化率（万元/吨） 21 图 23：新能源汽车分车型产量（辆） 21 图 24：动力电池分车型装机量（MWh） 21 图 25：2016 年动力电池分车型装机结构 22 图 26：2017 年动力电池分车型装机结构 22 图 27：2017 年 1-12 月纯电动汽车各级别市场份额 22 图 28：2017 年纯电动汽车各级别市场份额 22 图 29：2018 年 1-12 月纯电动汽车各级别市场份额 23 图 30：2018 年纯电动汽车各级别累计市场份额 23 图 31：2016 年以来纯电动汽车各级别车型销量（辆） 23 图 32：动力电池历年装机量及预测（GWh） 25 图 33：动力电池历年产值及预测（亿元） 25 图 34：历年动力电池价格及其变化率（元/Wh） 25 图 35：相关企业动力电池业务毛利率 26 图 36：动力电池企业毛利率及其同比变化 26 图 37：宁德时代单季度盈利能力变化 26 图 38：国轩高科单季度盈利能力变化 26 表 1：2018 年美国豪华车细分市场销量排名（辆） 8 表 2：运营纯电动汽车和燃油车全生命成本测算 10 表 3：纯电动运营车辆不同情境回收期预测 11 表 4：无补贴下纯电动运营车辆历年回收期对比（以吉利帝豪 EV 为例） 11 表 5：各地方出租车电动化进度 12 表 6：新能源出租车车型对比 14 表 7：整车企业布局网约车平台进度 14 表 8：A 级纯电动车型与燃油车制造成本对比 16 表 9：三元及磷酸铁锂电池中长期价格与成本预测 17 表 10：磷酸铁锂配套车型与三元版本对比 17 表 11：新能源汽车及动力电池市场空间测算 24 新能源汽车 2019：迎接运营车平价周期 新能源汽车自诞生起就面临着续航、循环等性能短板与高昂的动力电池成本问题，而电池技术进步循序渐进，不断提升性能、降低成本，将先后迈向三轮平价周 期——2013年以来特斯拉引领豪华车平价周期，率先在高档汽车领域实现电动化， 续航里程500km以上，电池组能量密度170Wh/kg；进入2019年在庞大产业链集群优势与技术创新推动下，中国市场将主导新一轮运营车平价周期，实现公共服务领域用车全面电动化，循环寿命超过60万km，电池组成本降至1元/Wh；而在电池成本进一步下降过程中，最具挑战的私家车平价周期将在技术创新演绎下孕育，电池组成本降至0.6元/Wh以下。 图1：新能源汽车三轮平价周期 数据来源：高工锂电、 2013-2018：特斯拉引领豪华车平价周期 由特斯拉引领的豪华车平价，奠定其全球豪华车市场地位并实现季度盈利，开启了第一轮新能源汽车平价周期。特斯拉从创立开始就对电动车进行了全新的市场 定位，打造高端豪华品牌形象，最先用Roadster电动跑车打开特斯拉高档电动车的市场认知度，再逐步放低市场价位，2008年推出Model