休闲服务行业韩国免税崛起之道：市内店政策+零售业集中+亚洲消费力.docxVIP

目录索引 韩国免税业：千亿规模快速增长，市内店为主，中国消费贡献超 800 亿元 6 市场规模：18 年韩国免税销售额达 172 亿美元，同比增长 35%，19Q1 增长 27% 6 客源结构：18 年中国消费者赴韩免税购物约 830 亿元，占比 84%，近两年代购剧增 7 渠道结构：市内店占比超过八成，机场、离岛、口岸渠道多样化 10 竞争格局：乐天、新罗、韩国新世界寡头垄断，韩国免税业竞争激烈且或加剧 12 韩国免税业成功之道：政策支持市内店+零售业集中+化妆品工业具备基础 14 政策支持市内店：韩国政府支持市内免税店发展，免税店牌照不断增发 14 韩国零售业高度集中：规模大、渠道覆盖度、品牌合作悠久带来选品和价格优势 17 化妆品工业基础：韩国化妆品工业具备积累，善用韩流强势营销 19 中国免税业启示：韩国市内免税经验值得借鉴，境外消费回流空间较大 26 发展市内免税店：预计 19 年中国消费者在韩免税购物或超千亿元，超 90%消费在市内店 26 集中力量做大龙头，形成免税零售的规模优势进而形成价格和采购优势 27 中国居民境外消费近五千亿元，免税渠道为成熟可控的引导回流渠道首选 28 风险提示 29 图表索引 图 1：18 年韩国免税销售额达到 172 亿美元，同比增长 35%，09-18 年 CAGR 达 21% 6 图 2：19 年 Q1 韩国免税销售额同比增长 27.0%，其中外国旅客消费额增长 32.2% ................................................................................................................................ 7 图 3：2018 年中国游客在韩国市内免税店购物达到 117 亿美元，同比大幅增长 47% ................................................................................................................................ 7 图 4：2018 年韩国市内免税店 84%销售额由中国旅客购物贡献，占比较 15 年提升 15 个百分点 8 图 5：2018 年外国人在韩国免税购物消费额 136 亿美元，占比 79% 8 图 6：18 年外国人在韩免税购物消费额达 136.4 亿美元，同比大幅增长 44.6% 9 图 7：18 年外国人在韩国免税购物 1820 万人次，增长 20.4% 9 图 8：17、18 年国际旅客单价大幅增长 69%和 20% 9 图 9：2017 年中国游客在韩国免税购物客单价高达 5656 元人民币，18 年继续提升 ................................................................................................................................ 9 图 10：2018 年中国旅客占赴韩外国旅客比例为 31%，16 年曾达到 47% 10 图 11：2018 年赴韩中国旅客数量为 479 万人次，同比增长 15% 10 图 12：2018 年韩国市内店渠道免税销售额占比达到 81%，19Q1 达到 84% 11 图 13：18 年韩国市内免税店销售额 140 亿美元，同比增长 38.7%，19Q1 增速 32% .............................................................................................................................. 12 图 14：2017 年乐天、新罗和韩国新世界市占率分别为 42%、30%和 13% 12 图 15：2019 年 Q1 乐天、新罗和韩国新世界市占率分别为 38%、31%和 18% . 12 图 16：2018 年以来韩国前三大免税运营商合计市场份额有所回升 13 图 17：韩国国内免税业竞争激烈，乐天和新罗海外扩张步伐加快（单位：亿美元） .............................................................................................................................. 13 图 18：2013、2015 和 2016 年韩国分别新增 7、4、5 张市内