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中小企业融资困境、民间借贷困境及制度改 革 ［摘要］中小企业融资困境与民间借贷困境并存是我国 投融资领域长期存在的一种特有现象。文章基于制度安排的 视角，运用逻辑推理的分析方法对造成这种双重困境的根源 进行了深入剖析。研究结果表明：金融抑制是造成目前我国 中小企业融资与民间借贷双重困境的直接原因，而以公有制 为主体的现行经济制度存在诸多缺陷是其产生的制度性根 源。要从根本上破解双重困境，必须从转变思想观念、改革 公有制企业、改革政治体制等方面着手。 ［关键词］中小企业；民间借贷；双重困境；制度改革 ［中图分类号］F832. 5 ［文献标识码］A ［文章编 号］1673-0461 (2013) 02-0085-08 一、引言 近年来，民间借贷这种古老而又非正规化的融资方式在 我国一些地方异常活跃，大有方兴未艾蓬勃发展之势。从民 间借贷的集聚地温州到享有“宝马县”之称的泗洪县，再到 家家房地产、户户典当行的鄂尔多斯，无处不隐现着“民间 借贷”的身影。诚然，民间借贷在促进经济发展，尤其是民 营经济发展方面功不可没，然而，由民间借贷而引发的一系 列不良后果也不容小觑。特别是2011年9月份以来爆发的 温州老板集体跑路、跳楼事件成为社会各方广泛关注的焦 点，也引起了决策层的高度关注。类似现象和事件的出现至 少反映出两个基本的事实：一方面，中小企业融资遇到了很 大的困难和障碍，大量的资金需求得不到有效满足；另一方 面，民间资本规模巨大但苦于没有合适的投资渠道而只好转 向非正规化的民间借贷。虽然，目前部分中小企业通过民间 借贷这种灰色方式获得了一定的民间资本，但是由于民间借 贷市场一直是地下运行，其监管基本处于盲区，因此，一旦 民间借贷资金链的某一个节点出现问题，那么整个民间借贷 的资金链就会出现多米诺骨牌效应，甚至引发整个金融系统 的震荡和危机。因此，如何破解中小企业融资困境与民间借 贷困境成为影响中小企业和民间借贷健康发展乃至金融发 展的一个十分重要的课题。为此，本文将深度剖析造成这种 双重困境的制度根源，并提出改革的方向与路径。 二、文献回顾与评论 中小企业融资困难并不是我国所特有的现象，在世界范 围内普遍存在，即使连发达国家也面临同样的问题。如何解 决中小企业融资难的问题成为包括学者在内的共同关注。关 于中小企业为什么融资困难[1],大部分学者是从信息不对 称的角度来加以解释的。Stiglitz, Weiss在1981年对此 做了开创性的研究。他们的研究结果表明：中小企业与银行 等金融机构之间存在信息不对称，正是这种信息不对称导致 了中小企业融资困难。Banerjee等(1994)则进一步提出了 “长期互动假说(long term interaction hypothesis) 和共同监督假说(peer monitoring hypothesis),并 且认为由于中小企业与中小金融机构之间的这种“长期互 动”和“共同监督”有利于减少信息不对称，因而中小金融 机构在为中小企业提供融资服务方面更具有信息优势［2］ o 与此类似的是，林毅夫、李永军(2001)也认为中小金融机 构在为中小企业提供金融服务方面拥有信息上的优势，而大 型金融机构一般不具有这种信息优势，而我国金融业主要集 中于大型金融机构(尤其是银行)，因此就导致中小企业融 资特别困难，据此，他们认为大力发展和完善中小金融机构 是解决我国中小企业融资难问题的根本出路［3］。林毅夫、 孙希芳于2005年对中小企业信息不对称的问题做了进一步 的分析，他们认为中小企业缺乏易于传递的‘硬信息” (hard information)因而难以从正规金融渠道获得资金， 而非正规金融则通过人缘、地缘关系较为容易获得中小企业 的软信息(soft information),从而具有信息优势［4］。 马光荣、杨恩艳(2011)研究表明：社会网络可以缓解信息 不对称问题，从而可以促进民间借贷这种非正规金融的发展 ［5］。不难发现，信息论的基本观点是：信息不对称是导致 中小企业融资困难的主要原因，而中小金融机构和非正规金 融具有信息优势，因此要大力发展中小金融机构和非正规金 融以解决中小企业融资难题。 此外，也有学者从其他不同角度论述了非正规金融在促 进中小企业融资方面的优势。蒋伏心、周春平（2009）提出 非正规金融具有交易成本优势，使得非正规金融成为中小企 业获得外部资金的重要途径［6］。罗丹阳、殷兴山（2006） 认为非正规金融除了具有信息、交易成本优势之外，还具有 担保机制、灵活性和适应性等方面的优势［7］。事实上，无 论是非正规金融的交易成本优势，还是担保机制优势、适应 性优势，本质上都是源于其信息优势。因为非正规金融如果 没有信息优势，那么在给中小企业提供融资服务的过程中就 不可能降低其交