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企业银行借款融资中盈余管理探究 摘要：银行借款是我国上市公司重要的融资途径, 企业有没有为了自身利益而围绕借款过程进行盈余管理? 研究将盈余管理的借款动机从其他动机中分离出来，并针对 两组变量：银行借款与当期盈余、银行借款与当期盈余增量 分别使用分布检验，以揭示企业在借款过程中是否存在盈余 管理并探究其盈余管理的表现形式。从而发现企业基于借款 融资动机进行了盈余管理，且其表现形式为制造正盈余以避 免亏损。另外，企业并没有刻意制造盈余上升的趋势。使用 Probit回归进行补充验证，进一步证实企业围绕银行借款过 程进行了盈余管理。对盈余管理的频率进行分析，发现约有 4. 74%到14. 15%的企业存在避免亏损的盈余管理行为，且存 在借款融资动机时，盈余管理频率将更高。 关键词：银行借款融资；动机；盈余管理；分布检验； 形式；频率 中图分类号：F276. 6； F830. 51文献标识码：A文章 编号：1672-3104 (2013) 06?0062?09 根据我们的统计，2003-2011年间，我国剔除金融类的 全部A股上市公司中银行借款占总债务的比率平均超过40%, 占总资产的比率超过25%0由此可见，虽然存在资本市场这 一直接融资途径，国内上市公司仍离不开贷款融资。 贷款融资的普遍存在使信用风险成为银行面临的重大 课题。党的十八大新闻中心曾就“中国银行改革与科学发 展”主题举行集体采访，对银行信用风险的控制给予高度关 注。2004年之前，我国商业银行的不良贷款率就曾一直居高 不下，虽然之后政府的一系列救助行动和银监会的成立有效 改善了这一现象，但不良贷款率在2012年又有上弹趋势， 因此从源头上真正提高银行资产质量迫在眉睫。在这一过程 中，贷款提供决策和贷后持续监控都是至关重要的环节。银 行决策在很大程度上依赖于会计信息，企业作为信息供应 方，出于自利目的可能会对会计信息进行修饰以迎合银行需 求。如果企业围绕借款过程的盈余管理确实存在，它将进一 步提高银行监控的难度，银行方面应当对此予以高度重视， 而企业盈余管理的表现形式也将为银行制定应对措施提供 借鉴。另一方面，银行作为企业外部治理的重要组成部分， 其监管力度的加强对提高企业财务信息质量和维护资本市 场秩序都有重大作用。本文的贡献即在于使用噪音较小的分 布检验法，对企业基于银行借款动机的盈余管理进行研究， 揭示企业是否围绕借款过程进行了盈余管理及其表现形式， 并计算盈余管理频率。研究发现：企业在借款过程中普遍进 行了避免亏损而非避免净利润下降的盈余管理，这可能暗示 银行在放贷过程中出于信息成本的考虑仅对企业是否盈利 进行了考察，而忽视了对盈利趋势等其他维度的关注。企业 的盈余管理行为会对银行造成误导，降低信贷资产的质量， 提高潜在的信用风险。银行应当采取适当方法予以识别。该 结论为银行改进监管政策、优化信贷资产的配置和降低信用 风险指明了方向，同时为提高企业会计信息质量和完善公司 治理提供了支持。 一、相关文献综述 （一）企业的盈余管理动机 盈余管理动机主要有以下几种：资本市场动机、代理人 竞争动机、政治成本动机和契约动机。债务契约动机是契约 动机中非常重要的一种。学者们认为，债务契约签订之前， 银行会对企业进行审查。Fraser and Gup指出，银行会基于 企业的财务状况、抵押担保及盈利情况等决定贷款的发放 ［1］。因此，企业为了 获得更好的贷款条件，往往会粉饰其业绩。Beneish and Press提出，违反债务契约的后果对企业非常不利，它可能 导致银行提高利率水平、要求提前偿还借款或者拟订更加严 格的限制性条款［2］。因此，债务契约签订后，企业仍然有 动机进行盈余管理，以使银行相信其有足够能力履行契约。 国内关于盈余管理动机的研究多聚焦于资本市场动机。 陆正飞和魏涛对我国1998-2001年间上市公司首次配股后 的会计业绩进行研究，发现配股公司在配股前存在盈余管理 行为［3］。陈祥有和万寿义以2001-2007年在我国沪深两市 上市的422家IPO公司为样本，证实公司在IP0前普遍存在 正向盈余管理行为［4］。在契约动机方面，雷强从单阶段和 无限重复博弈的角度开展研究，指出在现有体制下，上市公 司基于借款动机的盈余管理行为不可避免，它的存在是博弈 均衡的必然结果［5］。刘芹以我国2007-2009年A股上市公 司银行借款的数据为样本，发现银行债务契约促进了债务人 的盈余管理行为［6］。 （二）银行的监管依据和监管优势 信用风险是银行面临的主要风险，它在很大程度上取决 于借款人的偿债能力和盈利能力。所以，银行需要对借款企 业开展审查。Treacy and Carey的研究表明，银行会综合采 用定性和定量指标评估信用风险［7］。饶艳超和胡奕明研究 发现，银行在授