第十一章 衍生性金融商品.pdf

第十一章 衍生性金融商品 1 章節大綱 一、衍生性金融商品的定義 二、選擇權契約 三、期貨契約與遠期契約的差異 四、其他常見衍生性商品 2 衍生性金融商品的定義 種類： 選擇權契約 遠期價格契約 交換(Swap)契約。 為保證契約履行，交易時通常會繳交保證 金。 衍生性金融商品的財務槓桿比率頗高，報 酬率變化也較大，是一種高風險的金融工 具。 3 選擇權契約 以買方有權利執行契約內容以進行交割的 形式存在，因此買方可以視情況有利時要 求賣方履約 只有賣方有可能負擔義務 賣方於契約成立時需繳交保證金。 買方必須支付擁有該權力的權利金。 4 名詞介紹 Call option (買權) ： 契約的買方，有權利於未來約定的時間內，以 一定的價格購買一定數量的標的物。 Put option (賣權) ： 契約的買方，有權利於未來約定的時間內，以 一定的價格賣出一定數量的標的物。 契約的買方(Buyer)若執行其權利時，賣方 (Seller, writer)則負擔相對的義務。 賣方於契約訂立時，向買方收取權利金 (Premium) 。 5 名詞介紹 標的物種類(Underlying asset) ： 可以是股票、外幣、貴金屬、農產品、股價指 數、債券、期貨等。 履約價(Striking price, exercise price) ： 又叫做執行價格，指的是選擇權契約中，買方 執行契約時所訂定的價格。 到期日(Expiration date, maturity date) ： 指契約的失效日。 6 名詞介紹 履約價值： 指如果買方執行權利時可獲得的利益，又稱為 公式價值、真實價值、理論價值。 買權履約價值＝Max(S-K ，0) 賣權履約價值＝Max(K-S ，0) 價位關係： 買權 賣權 S ＞K in-the-money(價內) out-of-the-money(價外) S ＜K out-of-the-money in-the-money S ＝K at-the-money(價平) at-the-money 7 名詞介紹 選擇權種類（以執行的時間點來劃分） 歐式選擇權(European Option)  買方只有權利於到期時執行契約內