轻工制造行业：家具进入左侧配置期，拥抱通胀受益标的.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目录索引 一、配置景气度环比向上的家具，拥抱通胀受益标的 6 二、家具基本面展望：Q3 到明年 Q1 景气逐步向上，全装兑现时点早于定制 8 三、行业数据跟踪 15 家居板块：板材价格有升有降，周度商品房销售下降 15 上游原材料价格跟踪 15 下游需求跟踪:周度新房、二手房 16 家具月度数据 17 海内外家具公司估值对比 18 造纸板块：文化用纸价格维持稳定，箱板瓦楞纸价格承压 19 上游价格跟踪 19 主要纸品价格跟踪 21 包装文娱板块：下游消费增速有所放缓 21 2.3.1 下游需求跟踪 22 上游原材料价格跟踪 24 文娱板块 25 风险提示 26 图表索引 图 1：烟酒、文化办公用品、家具社零当月同比（%） 6 图 2：烟酒、文化办公用品、家具社零累计同比（%） 6 图 3：纸浆价格与石油价格 7 图 4：烟标行业一二三四五类烟占比 7 图 5：2019-2020 年地产真实竣工面积增速预测（万平方米） 8 图 6：全国商品房销售面积单季度同比增速以及预测 9 图 7：新房从竣工-交付-装修的流程节点 9 图 8：地产推测真实竣工面积测算与索菲亚收入增速的拟合 10 图 9：定制家居龙头企业近年门店数量变化 10 图 10：一线城市 1-5 月新房、二手房销售同比增速 11 图 11：二三线城市 1-5 月新房、二手房销售同比增速 11 图 12：精装修商品房开盘量 12 图 13：全装修企业获取订单时点与零售类企业异同 13 图 14：全装修房企数量增加情况 13 图 15：中国精装修市场规模及渗透率 13 图 16：全装修不同品类市占率 13 图 17: 工程单供应商评分体系 13 图 18：中纤板价格指数 15 图 19：刨花板价格指数 15 图 20：细木工板价格指数 15 图 21：指接板价格指数 15 图 22：五金材料价格指数 16 图 23：五金零部件价格指数 16 图 24：4 大一线城市新房周成交 16 图 25：12 个二线城市新房周成交 16 图 26：21 个三线城市新房周成交 16 图 27：2 大一线城市二手房周成交 16 图 28：11 个二三线城市二手房周成交 17 图 29：13 城市二手房周成交 17 图 30：家具行业零售额及同比 17 图 31：家具行业出口额及同比 17 图 32：商品房销售面积及同比 17 图 33：商品房销售额及增速 17 图 34：购置土地面积及同比 18 图 35：商品房新开工面积及同比 18 图 36：商品房施工面积及同比 18 图 37：商品房竣工面积及同比 18 图 38：国外家具公司 PE（TTM）（单位：倍） 18 图 39：国内家具公司 PE（TTM）（单位：倍） 18 图 40：国外家具公司 PS（TTM）（单位：倍） 19 图 41：国内家具公司 PS（TTM）（单位：倍） 19 图 42：国废价格小幅反弹 20 图 43：木浆国内现货市场价格下跌 20 图 44：5 月末木浆港口库存量维持高位 20 图 45：溶解浆价格回落至 2017 年以来低位 20 图 46：白板箱板纸价格稳定，白卡纸小幅上涨，瓦楞纸略有下滑（元/吨） 21 图 47：本周箱板瓦楞纸库存变化呈增加趋势 21 图 48：社会零售总额：当月值 22 图 49：社会零售总额：累计值 22 图 50：白酒产量 22 图 51：啤酒产量 22 图 52：软饮料产量 22 图 53：食品饮料总产量（白酒+啤酒+软饮料） 22 图 54：烟草产量 23 图 55：烟草销量结构占比 23 图 56：卷烟工商库存 23 图 57：卷烟商业库存 23 图 58：消费电子—智能手机 23 图 59：消费电子—平板电脑 23 图 60：消费电子—PC 24 图 61：消费电子总出货量—3C 24 图 62：家电—空调产量 24 图 63：家电—家用冰箱产量 24 图 64：包装原材料价格——纸类（元/吨） 24 图 65：包装原材料价格——塑料（元/吨） 24 图 66：包装原材料价格——金属（元/吨） 25 图 67：包装原材料价格——玻璃（元/吨） 25 图 68：文具办公用品零售额累计值 25 图 69：文具办公用品零售额单月值 25 一、配置景气度环比向上的家具，拥抱通胀受益标的 当前依旧坚持 4 月底观点，拥抱通胀受益标的获取相对收益，在生活用纸（中顺洁柔）、大文具行业（晨光文具）基础上，新增近期回调明显的烟标行业（劲嘉股份）。三季度是家具左侧配置期，可期待要素有三：Q3 逆周期政策有望修复提振板块估值（全装修链条低估值最受益），去年Q3